Lesetid
6 min lesetid
Publisert
07. aug. 2023
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 7. august:
Rentefall etter arbeidsmarkedstall
Fredagens arbeidsmarkedstall fra viste at det fortsatt er et stramt arbeidsmarked, samtidig som det også er tegn til nedkjøling.
Antall nye sysselsatte lå under 200 000 for andre måned på rad med en økning på 185 000 fra juni til juli. Dette var andre måned på rad at endringen i antall nye sysselsatte kom inn svakere enn konsensusforventningene og veksten var langt under snittet for de siste 12 månedene. Om man i tillegg tar med at forrige måned ble revidert ned, så tyder nonfarm payrolls-tallene på at arbeidsmarkedet er i ferd med å kjøles noe ned.
På den annen side gikk arbeidsledigheten ned fra 3,6 til 3,5 prosent. Dette var lavere enn konsensusforventningene som var at arbeidsledighetsraten skulle holde seg konstant på juni-nivåer. Arbeidsdeltakelsen var uendret fra måneden før. Lønnsveksten overrasket dessuten på oppsiden, da denne holdt seg på 4,4 prosent (år/år). Dette var en tidel høyere enn konsensus ventet og fremdeles om lag et prosentpoeng over en lønnsvekst som anses å være forenlig med inflasjon på 2 prosent på lang sikt.
I sum ga tallene som kom fredag noe blandede signaler, men var hovedsakelig til støtte for vårt syn om at Fed ikke vil heve renten videre i september (se Knuts kommentar her). Markedet virker å være enig i denne konklusjonen, da amerikanske toårsrenter har falt over 15 basispunkter fra nivået før tallene ble sluppet. Rentene falt først ganske raskt, steg igjen, før fallet så tiltok videre utover ettermiddagen. Den noe nølende responsen kan være en refleksjon av at det på ingen måte var helt entydige signaler fra arbeidsmarkedstallene. Også tiårige amerikanske statsrenter har kommet ned om lag 15 basispunkter fra det høyeste nivået fredag og ligger på 4,06 prosent i morgentimene. Markedsprisingen tyder på at det nå kun er 12 prosent sjanse for en heving fra Fed i september.
Europeiske børser avsluttet forrige uke med moderat oppgang fredag. I USA ble bildet noe tyngre, ettersom en positiv åpning snudde til nedgang gjennom handledagen. S&P500 endte dagen ned 0,5 prosent, Nasdaq falt 0,4 prosent. Så langt har børsene i Asia åpnet ned, men ser ut til å hente seg noe inn i skrivende stund. Futures for S&P500 og Nasdaq viser foreløpig oppgang.
Etter ganske store bevegelser i kronekursen gjennom juni og juli, hvor EURNOK falt fra nesten 12 og ned til 11,10, har trenden i det siste vært mer sideveis. Det er fremdeles ganske store bevegelser fra dag, og EURNOK handler i morgentimene på 11,14, ned fra forrige ukes topp på 11,28. Dollaren svekket seg noe i etterkant av arbeidsmarkedstallene fredag, EURUSD steg nesten 1 prosent, men har kommet noe ned igjen etter dette og handler nær 1,01.
Denne uken starter forholdsvis rolig på nøkkeltallsfronten, det er kun tall for norsk industriproduksjon som er av interesse i dag. Det er ellers lite av stor interesse tirsdag og onsdag, før vi får norske og amerikanske inflasjonstall på torsdag. Vi forventer at de norske KPI-tallene viser et fall i KPI-JAE fra 7,0 til 6,4 prosent og KPI fra 6,4 prosent til 5,5 prosent. Dette vil i så fall gi kjerneinflasjon nært Norges Banks anslag på 6,3 prosent, og sånn sett ikke bety store endringer i utsiktene for styringsrenten. Torsdag kommer også Norges Banks utlånsundersøkelse for 2. kvartal. Fredag får vi BNP-tall fra Storbritannia.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
Kombinasjonen av blandete arbeidsmarkedstall og en skuffende rapport fra Apple tynget etter en positiv start etter hvert det amerikanske aksjemarkedet inn mot stengetid på fredag. Nasdaq og Dow avsluttet uken ned 0.4%, mens S&P500 ved stengetid var ned 0.5%. Volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene holdt seg på 92-100% av gjennomsnittet for de siste tre måneder, mens VIX-indeksen var opp 7.4% og endte uken på 17.1 punkter. I Asia indikerer futureskontrakten på S&P500 i øyeblikket en åpning opp 0.3% for det amerikanske markedet i ettermiddag. Rentene på tiårige amerikanske statsobligasjoner har samtidig kommet ned igjen på 4.06%, hvilket er 3 basispunkter under nivået ved stengetid i det norske markedet før helgen.
De asiatiske markedene viser så langt i dag en forsiktig utvikling og Nikkei i Japan ser kort før stengetid ut til å ende opp rundt 0.1%. De viktigste kinesiske indeksene er samtidig ned inntil 0.8%. Når det gjelder makrotall ser vi i første omgang ut til å kunne få en rolig start på uken. Før europeiske markeder åpner igjen i morgen tidlig vil vi imidlertid ha fått kinesiske handelsbalansetall for juli. Her er det i utgangspunktet ventet et overskudd tilsvarende USD 68 mrd, men fortsatt fall i både eksporten og importen i forhold til samme måned i fjor. Utover i uken får vi også oppdaterte KPI-tall både fra Norge, Europa og USA. Tallene for norsk prisvekst offentliggjøres på torsdag. Mens markedet vil ta imot nevnte KPI-tall med stigende entusiasme jo lavere de kommer inn er det heller motsatt når de tilsvarende kinesiske KPI- og PPI-tallene for juli legges frem onsdag morgen. Eventuelle signaler om fallende inflasjon i de vestlige økonomiene og/eller stigende aktivitet i Kina vil kunne gi markedene oppdrift.
Før åpning i Europa har Brent-prisen kommet opp på USD 86.10 pr fat. Det betyr at prisen er opp USD 0.54 pr fat siden stengetid i det norske markedet på fredag. WTI-prisen ligger i øyeblikket på USD 82.69 pr fat, og er med det USD 0.74 pr fat over nivået fra før helgen. Usikkerheten rundt Russland mulighet til fortsatt å opprettholde den eksporten de har hatt det siste året har steget i løpet av helgen.
SAS offentligjør i forbindelse med den pågående rekonstruksjonen av selskapet en månedlig rapport med oppdatering av finansiell status for virksomheten. Med Chapter 11-prosessen som bakteppe burde formiddagens publisering av trafikktall for juli derfor gi begrenset utslag på aksjekursen. Ledelsen jobber med refinansieringen og fristen potensielle investorer har fått for å komme med endelige tilbud er satt til 18. september. Først etter dette vil vi etter hvert kunne få signaler om hvilken, om noen, eierandel dagens aksjonærer vil kunne beholde i selskapet. Vi anbefaler å avvente og har en salgsanbefaling med et kursmål på SEK 0.05 pr aksje. Kursen stengte fredag på SEK 0.39 pr aksje.
I slutten av august arrangerer DNB Markets den årlige konferansen for de nordiske teknologi- og forbrukerselskapene; DNB Nordic TMT & Consumer Conference. Arrangementet foregår over to dager hos DNB i Oslo, med presentasjoner fra teknologisektoren onsdag 30. august og fra forbrukersektoren torsdag 31. august. Totalt vil det være mulig å se mer enn 40 selskapspresentasjoner i løpet av disse to dagene. For mer informasjon om deltagende selskap, agenda og registering kan man gå inn her.
Himalaya Shipping presenterer sin rapport for første halvår i morgen tidlig. Selskapet har allerede tatt levering på fire av de tolv planlagte tørrbulkfartøyene. I tillegg til å være på resultatene vil interessen derfor være rettet mot eventuelle justeringer i fremdriftsplanen for de gjenværende skipene. Foreløpig er det kommunisert at alle skip skal være levert og drift i løpet av andre halvår 2024. Av dagens fire fartøy var kun to i drift gjennom hele Q2- kvartalet, mens et fartøy ble levert tidlig i april og et fartøy i midten av juli. Kursutviklingen i morgen tidlig vil også kunne påvirkes av hvordan ratene i bulkmarkedet eventuelt reagerer på de kinesiske handelsbalansetallene. Himalaya Shipping stengte fredag på NOK 62.80 pr aksje og vi har her en kjøpsanbefaling med et kursmål på NOK 83 pr aksje.
Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.