DNB Carnegie tror renten holdes uendret på 4,50 prosent

I dag annonserer Norges Bank rentebeslutningen fra gårsdagens møte i rentekomiteen. Vi venter, i likhet med nær sagt alle andre, at renten holdes uendret på 4,50 prosent. Norges Bank har tidligere indikert at renten vil bli satt ned i løpet av året, og i rentebanen fra mars fremstår møtene i september og desember som mest sannsynlige tidspunkter for rentekutt. Vi tror sentralbanken vil opprettholde dette i den rentebanen som legges fram i dag. 

Markedenes forventninger til styringsrentene ute har den siste tiden vært klart lavere enn da Norges Bank utformet rentebanen i mars. Denne nedgangen kan knyttes til lavere forventninger til den økonomiske veksten etter forslagene om kraftige økninger i amerikanske tollsatser. Rentebanen fra mars kan tolkes i retning av at det er en viss sannsynlighet for rentekutt i juni, og komiteen påpekte i mars at «Skulle oppgangen i prisveksten være mer midlertidig enn vi nå legger til grunn eller arbeidsledigheten øke mer, kan renten settes raskere ned enn vi nå ser for oss». Siden kjerneinflasjonen de siste par månedene har vært lavere enn anslått, kan et rentekutt i dag ikke utelukkes.

Vi tror likevel Norges Bank vil holde renten uendret nå fordi usikkerheten om den underliggende utviklingen i inflasjonen er større enn vanlig og at oppsvinget i økonomien ser ut til å være noe sterkere enn Norges Bank la til grunn i mars. Vi tror Norges Bank vil si at et rentekutt i september er mest sannsynlig, men understreke enda sterkere enn før at dette er en prognose basert på en rekke forutsetninger.

Den amerikanske sentralbanken valgte i går å holde renten i ro. Beslutningen var enstemmig og i tråd med forventningene i markedene. Signalene for politikken fremover ble lite endret, og sentralbanksjef Powell gjentok på pressekonferansen at Fed ikke har hastverk med å justere politikken. Mediananslaget blant Fed-medlemmene for renten ved utgangen av året indikerer fortsatt to rentekutt. Men anslagene tyder på at medlemmene i hovedsak er fordelt i to leirer, der den ene venter kutt, mens den andre ikke vil senke renten i år. Den siste gruppen har nå fått litt større oppslutning, og vi ser det som en støtte til vårt syn om at Fed vil holde renten uendret ut året. Det var små reaksjoner i rentemarkedene etter beslutningen, og reaksjonene var i hovedsak en reversering av bevegelser rett før annonseringen. Siden i går morges har likevel dollaren styrket seg med 0,4 prosent mot euro, mens 10-års amerikanske statsrente er ned med 1 basispunkter fra forrige slutt. I aksjemarkedet ble hovedindeksene lite endret i går.

Riksbanken senket renten videre i går med 25 basispunkter. Riksbanken har lagt vekt på at gjeninnhentingen i økonomien går tregt og at inflasjonsforventningene har trukket ned. Styringsrenten settes ned til 2,00 prosent og Riksbanken signaliserte muligheten for ytterligere lettelser senere i år. Begge deler var som forventet. På pressekonferansen uttalte imidlertid sentralbanksjef Erik Thedéen at ytterligere lettelser forhåpentligvis ikke vil være nødvendige på grunn av en gradvis gjeninnhenting senere i år. I rentebanen forblir dessuten renten på 2,00 prosent også på lengre sikt. Vi tror inflasjonen over tid vil forbli over Riksbankens mål og at den derfor må sette renten opp et par knepp. Det skjer først i 2027 i våre anslag. Den svenske kronen har siden i går morges svekket seg med 1,1 prosent mot euro, og 0,7 prosent mot den norske kronen.