Rentene presser fortsatt noen boligeiere

I går kom Norges Banks rapport om Finansiell Stabilitet. Rapportens konklusjon var som ventet at det finansielle systemet er robust. Analysene peker på at husholdningssektoren har blitt mindre forgjeldet de siste årene. I tillegg har reallønnsveksten gjort det lettere å betjene gjelden, noe rapporten godt illustrer med å se på gjeldsbetjeningsevnen på tvers av fordelingen, samt forskjellige mål for sparing. Nå er riktignok en god del av den økte finansielle sparingen en følge av god avkastning på eksisterende plasseringer de siste årene, men i form av kapasitet til å møte uforutsette hendelser, er denne bufferen likevel viktig (så lenge den uforutsette hendelsen ikke er et gigantisk fall i disse eiendelenes verdi, da).

At det ser robust ut totalt sett, betyr ikke at alle har det bra. Ifølge sentralbankens beregninger er det om lag 2 prosent av boligeierne som har såkalt negativ margin, altså ikke er i stand til å betale renteutgifter uten å måtte redusere forbruket til et nivå under det som defineres som nødvendige utgifter. Denne andelen har riktignok falt et par tideler fra toppen i 2023, og beveger seg sakte i bedre retning.

Svenske husholdningers konsum holdt seg godt oppe i oktober, med en forbruksvekst på 1,2 prosent fra måneden før. Det betyr at forbruket i oktober var 3,3 prosent høyere enn samme måned året før, noe som er en god representasjon av oppsvinget i forbruk vi har sett i Sverige i det siste.

Øyeblikksbildet av norske husholdninger ut til å være noe svakere. Nasjonalregnskapstallene for privat forbruk har vist fall så langt i år, og varehandelsindeksen til SSB falt med 0,4 prosent i september, noe som ga flat utvikling i tredje kvartal. Helt ferske tall for kortforbruk fra DNB Innsikt kom i går i denne rapporten. Den viser at farten var svak også i oktober, med en årlig veksttakt på 1,8 prosent, ned fra rundt 5 prosent i starten av året. Der vareforbruket har stått for det meste av nedgangen så langt i år, tyder kortdataene på at tjenesteforbruket har dabbet litt av etter sommeren.

EURUSD har fortsatt ned, og er 1,108 i morgentimene, det laveste siden mai 2025. Bevegelsen er en del av en bredere dollarstyrking, som ser ut til å være drevet av høyere renteforventninger i USA i kjølvannet av onsdagens inflasjonstall. Markedet priser nå inn over 25bp oppgang i desember, som indikerer at det er en liten sjanse for at det kan komme mer enn en 25bp heving ved dette møtet. Oljeprisen ligger på 91,8 dollar fatet og beveget seg for det meste sideveis gjennom gårsdagen. Det gjorde også krona, og EURNOK handler på 10,60 i morgentimene, USDNOK er på 9,57.

Det ble for det meste en positiv dag på verdens børser i går. Den gode stemningen fikk seg imidlertid en knekk utover kvelden, etter nyheter om at Jensen Huang (Nvidias CEO) ligger an til å måtte gå av etter utroskapsskandalen. Børsutviklingen i Asia har vært svak så langt i dag, og fremtidskontrakter peker ned for Nasdaq og S&P500. Det amerikanske obligasjonsmarkedet var stengt i går, grunnet Veterans Day.

I dag kommer det BNP-tall for tredje kvartal i Storbritannia. Vi og konsensus venter en oppgang på 0,7 prosent k/k. God aktivitetsutvikling vil være til støtte for synet om videre renteøkninger fra Bank of England.