Renteoppgang og sterke ledighetstall fra USA

Amerikansk tiårsrente er nå 4,10 prosent, mens den tyske er 2,77 prosent. Det kom sterke ukentlige ledighetstall fra USA (initial claims) i går som viste at førstegangssøkende til ledighetstrygd var 190.000 sist uke, ned fra 218.000 uken før. Også fireukers snittet falt og peker ikke mot noen forverring av det amerikanske arbeidsmarkedet, heller tvert imot. De ukentlige ledighetstallene har historisk samvariert godt med de offisielle månedstallene, men man skal være forsiktig med å lese for mye ut av fallet forrige uke, spesielt siden perioden inkluderer Thanksgiving. Selv om to- og tiårsrenten steg noen basispunkter i går, prises det fortsatt inn rundt 23 basispunkter kutt i desember. 

I ettermiddag får Fed mer informasjon om inflasjonen med publisering av sentralbankens foretrukne inflasjonsindikator, PCE, for september. Konsensus forventer en oppgang i totalinflasjonen på en tidel til 2,8 prosent, mens kjerneinflasjonen anslås ned en tidel, også til 2,8 prosent. Forbrukertilliten i USA, som publiseres samtidig som inflasjonstallene, ventes å ha tatt seg litt opp i desember. Antakelig skal det en god del til for at det ikke blir rentekutt i desember, der rentekomiteen virker å vektlegge nedsiderisikoen i arbeidsmarkedet, spesielt oppgangen i ledighetsraten de siste månedene. Likevel, inflasjon over målet som trolig vil stige fremover som følge av økte tollsatser, er en viktig årsak til at vi ikke venter flere rentekutt fra Fed etter desember. 

Denne høsten har vært preget av regjerings- og budsjettkriser. Er det ikke bytte av statsminister i Frankrike eller nedstengning av offentlig sektor i USA, så er det jammen meg ikke helt enkelt å få på plass et statsbudsjett for neste år her hjemme heller. Denne gangen har uroen kommet til Tyskland. Det har vært intense forhandlinger mellom forbundskansler Friedrich Merz og en gruppe unge politikere i eget parti om en pensjonsreform der de unge mener at de må ta for mye av byrden. Siden Merz koalisjon bare har et knapt flertall på 328 av 630 seter i Bundestag, har det vært en bekymring rundt om de 18 unge utbryterne kan velte hele regjeringen. Det skal stemmes over reformen i dag, og det ser ut til at Merz vil overleve dette fordi ytre venstre har indikert at de vil avstå fra å møte opp for å stemme slik at Merz har flertallet som trengs (som beregnes ut fra hvem som stemmer, ikke alle setene). Samtidig har Merz prøvd å inngå et kompromiss med de unge i sitt eget parti, men det er usikkert hvor mange han har klart å snu. Uansett er dette en sak som understreker at Merz koalisjon er skjør. Ytre-høyre partiet AfD har gått fram på målingene etter at Merz tok over i vår og er største parti på mange av målingene. Forbundskansleren har dermed et stort press på seg til å levere på lovnader om store investeringer, forenklinger, digitalisering og effektivisering av offentlig sektor. Les gjerne mer i vår siste oppdatering på tysk økonomi. 

Svensk inflasjon ble lavere enn ventet i november. Kjerneinflasjonen (KPIF-XE) falt fire tideler til 2,4 prosent i november. Det var lavere enn vi og konsensus hadde ventet, men spot on Riksbankens anslag og vi tror dermed ikke at dette endrer på renteutsiktene. Riksbanken har signalisert at styringsrenten blir liggende på dagens 1,75 prosent gjennom hele neste år. EURSEK steg litt etter tallene og er opp 0,3 prosent siden i går til 10,98. I dag klokken 8 publiseres norsk industriproduksjon og tyske industriordre. Litt senere får vi detaljene for BNP-veksten i eurosonen i tredje kvartal og sjeføkonomen i ECB, Philip Lane, skal tale i dag.