Rødt i USA og japansk renteoppgang

Rødtirsdag etter langhelg i USA: Det ble ingen blåmandag med stengte markeder i USA, men amerikanske markeder som åpnet etter langhelgen i går var klare i sin dom av Trumps nye tolltrusler. S&P var ned 2,1 prosent, Dow Jones 1,8 prosent og Nasdaq falt 2,4 prosent. Også dollaren svekket seg med en oppgang på 0,5 prosent for EURUSD til 1,172 i skrivende stund. Amerikansk tiårsrente fortsatte ferden oppover og er nå 4,28 prosent, 5 basispunkter høyere enn i går.

Nedgangen i Europa fortsatte i går: Europeiske Stoxx er ned 0,7 prosent, det samme er den britiske hovedindeksen, mens tyske DAX er ned 1,0 prosent. Oslo Børs er marginalt opp (0,2 prosent), mens Stockholm børsen er ned 0,3 prosent. Det er verdt å merke seg at de europeiske indeksene falt også i går, så totalt sett er bevegelsene ganske like de vi ser i USA. Europeiske statsrenter er også opp et par basispunkter siden i går, med den tyske og norske tiårsrenten på henholdsvis 2,86 prosent og 4,22 prosent. Krona har klart seg bra gjennom uroen så langt med EURNOK ned 0,1 prosent siden i går til 11,71 og USDNOK ned 0,6 prosent til 9,99. 

Kraftig renteoppgang i Japan fortsatte i går. Den japanske tiårsrenten steg 9 basispunkter i går, mens 30 og 40 års renter steg opp mot 25 basispunkter. Den kraftige oppgangen i japanske renter de siste dagene kommer etter et forslag fra statsminister Takaichi om å senke matmomsen, i forkant av nyvalget den 8. februar. Rentene har falt litt tilbake i morgentimene i dag etter at finansminister Katayama ba markedene om å roe seg ned. 

Ny makrorapport med et dramatisk bakteppe: Vi har i dag publisert vår halvårlige rapport, økonomiske utsikter, med ferske prognoser for økonomisk vekst, inflasjon, renter og valuta. 2026 har startet dramatisk og risikoene er som vanlig mange, spesielt geopolitisk, men også når det gjelder andre politikkområder i USA som tollsatser og sentralbankuavhengighet. Effekten av kunstig intelligens, både hvor mye den vil løfte veksten på sikt, men også eventuelle negative effekter av et kraftig KI-drevet fall i aksjemarkedene, er også usikkert. Dessuten gjør den høye offentlige gjelden i USA og flere europeiske land økonomiene sårbare. Likevel tegner vi et ganske positivt bilde for verdensøkonomien og Norge i årene som kommer. 

Det dystre bakteppet bidrar paradoksalt nok til å styrke vår forventning om et økonomisk oppsving i USA og Europa, samtidig som veksten i Kina etter alt å dømme vil tilfredsstille myndighetenes mål. Myndigheter anser sikkerhetssituasjonen som prekær og tar grep for rask og kraftig opprustning, samt oppgradering av kritisk infrastruktur og energiforsyning. Å legge til rette for utvikling og bruk av avansert teknologi, inkludert kunstig intelligens, er også en sentral del av nasjonale sikkerhetsstrategier. Baksiden av medaljen blir et høyt kostnadspress og høyere renter enn det som er priset inn i markedene i begynnelsen av 2026. Vi holder et Webinar klokken 9:00 der vi går gjennom hovedpunktene fra rapporten. Webinaret kan følges direkte eller ses i opptak via denne lenken. For de som foretrekker podkast, kan vi friste med denne Utbytte-episoden om rapporten.

Det kommer riktignok litt i skyggen av vår ferske makrorapport, men Trump skal tale i Davos i dag. Etter forrige ukes angrep på Fed-sjef Powell, helgens oppsiktsvekkende utspill om nye tollsatser mot Europa og det som virker som en besettelse om å eie Grønland, blir det spennende å følge med på hva budskapet blir dag. Trump er ventet å snakke klokken 14:30 norsk tid.