Scott Bessent griper inn mot renteoppgangen

Etter at lange renter har steget gradvis fra en bunn i slutten av februar i år, kan det virke som USAs finansminister Scott Bessent begynner å få nok. I går kom det nemlig nyheter om at finansdepartementet vil doble tilbakekjøpene av 10- og 30-års obligasjoner. Dermed ligger Bessent an til å bli en relativt «involvert type» i finansmarkedene (det er ikke akkurat lenge siden valutaintervensjonene i Japan). Det er tydelig at økende lange renter ikke er populært for den sittende administrasjonen, som tidligere har vært opptatt av at relativt lave lange renter er et slags suksesskriterium.

Lange renter falt noen basispunkter på beskjeden. 10-åringen falt 6–7 basispunkter på nyheten. Dollaren svekket seg, og EURUSD er opp 0,7 prosent det siste døgnet. EURNOK har holdt seg relativt stabil, og handler på 10,89 i morgentimene.

Det er ikke bare Bessent som involverer seg. I natt kom Trump med signaler om at det vil iverksettes en rekke økonomiske tiltak for å vinne krigen i Iran. Det kan virke som det er snakk om sanksjoner, ikke kun direkte mot Iran, men også mot land som handler med Iran. Det er naturlig å se for seg at Kina er blant landene Trump implisitt adresserer. Trump truer i meldingen med «ECONOMIC D-DAY» og «TREMENDOUS Economic Consequences». Det er foreløpig lite mer informasjon, men det kan virke som konflikten er på vei over i en litt annen fase.

I går kveld kom referatet fra Feds juli-møte. Det var tydelig at flere i komiteen er i favør av å heve renten dersom inflasjonen ikke kommer ned. Samtidig ble usikkerheten rundt nettopp dette understreket, og dermed blir kommende inflasjonsdata svært viktig for utsiktene fremover. I tillegg viste referatet at Warsh luftet ideen om seks rentemøter (i stedet for de åtte som er nå), for å få mer informasjon mellom hvert møte. Referatet er tydelig på at det ikke vil skje endringer i årets møteplan, men det virker ikke helt usannsynlig at dette kan bli endret, kanskje allerede fra neste år.

I går kom det inflasjonstall fra Storbritannia. Kjerneinflasjonen holdt seg på 2,6 prosent, en tidel høyere konsensus-forventningene. Energiprisene trakk opp totalinflasjonen, som steg fra 2,6 prosent til 2,9 prosent. Med videre energiprisoppgang og en ny justering av pristaket i oktober, kan det ligge an til at inflasjonen vil stige videre utover høsten. På den annen side fortsatte tjenesteinflasjonen å falle, og kan tyde på at det er begrensede smitteeffekter, og at det underliggende prispresset egentlig er i ferd med å avta.

I dag kommer Riksbanken med rentebeslutning kl. 09:30, og vi venter ingen endring i styringsrenten nå. Svensk økonomi vokser godt og nærmer seg mer normal ressursutnytting, samtidig som det underliggende prispresset er på vei opp. Totalinflasjonen ser fortsatt lav ut, men justert for finanspolitiske tiltak var KPIF-inflasjonen i juli rundt 2,2 prosent år/år. Riksbanken har selv signalisert omtrent 50/50 sannsynlighet for en første heving før årsslutt. Vi venter altså at renten holdes på 1,75 prosent ved dette møtet, men tror på en heving ved hovedmøtet i desember, etterfulgt av to nye hevinger i 2027. Da ender renten på 2,50 prosent, litt over Riksbankens anslag for nøytral rente på rundt 2,25 prosent.

Vi publiserte i går vår Economic Outlook. Den finner dere her. Vi spilte også inn webinar på norsk og engelsk. I tillegg er rapporten tilgjengelig i podkast-format her.