Shanghaibørsen kraftig ned

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Kyrre Aamdal:

Shanghaibørsen har falt 8,0 prosent siden den stengte 23. januar for feiring av kinesisk nyttår. Myndighetene i Beijing, Shanghai og 15 andre provinser har forlenget ferien for nyttår til 10. februar som et av tiltakene mot å hindre spredning av coronaviruset. Det innebærer lavere økonomisk aktivitet enda en uke.

Over 60 prosent av Kinas befolkning og storparten av kinesisk vareproduksjon er direkte påvirket av tiltaket. Samtidig planlegges finanspolitiske og pengepolitiske stimulanser av økonomien. Den kinesiske sentralbanken legger opp til å tilføre markedene mer likviditet, utvide lånefasiliteter og senke renter.

Forlenget ferie, restriksjoner på reiser og smittefrykt bidrar til å bremse aktiviteten i Kina, og flere analytikere har allerede nedjustert vekstutsiktene. I første rekke er det veksten i inneværende kvartal som tas ned, og justeringene er i størrelsesorden 2-3 prosentpoeng. På den annen side kan det forventes en viss gjeninnhenting gjennom resten av året når utbrettet har kommet under kontroll og stimulansetiltakene har begynt å virke. Samlet vil likevel årsveksten i Kina bli lavere enn det de fleste trodde før utbruddet av coronaviruset. 

Krona svekket

Shanghaibørsen hadde litt å ta igjen. Fredag falt børsene i USA og Europa videre, med S&P500 ned 1,8 prosent og Stoxx 600 ned 1,1 prosent. I oljemarkedene falt Brentprisen omtrent 1 dollar per fat gjennom fredagen, men åpnet klart lavere mandag morgen. Har kan imidlertid månedsskifte spilt inn på prisen.

I valutamarkedene er det fortsatt tegn til risikoaversjon der japanske yen har styrket seg mot dollar og sveitsiske franc har styrket seg mot euro siden fredag morgen. Norske kroner har svekket seg videre og EURNOK noteres til 10,20 i morgentimene, opp 0,7 prosent fra fredag morgen.

Fare for februar blir verre

I dag er det duket for PMI-tall, og i Japan falt industriindeksen med 0,5 poeng til 48,8. Dermed er nivået godt under 50, noe som peker mot fallende aktivitet i japansk industri. PMI-indeksene måler faktisk aktiviet, ikke forventninger. Nedgangen i indeksen har derfor neppe blitt særlig påvirket av coronaviruset, selv om noen av ordrene kan ha blitt kansellert.

Den kinesiske PMI-indeksen falt med 0,4 poeng til 51,1, litt bedre enn ventet. Her er det fare for at februarindeksen i langt større grad vil bli påvirket av aktivitetsbegrensningene etter kinesisk nyttår.

Litt overraskende 

I Sverige er det ventet at industri-PMI vil stige litt fra desember, men fortsatt holde seg godt under 50 og dermed signalisere videre nedgang for industrien. I Norge steg PMI-en litt overraskende i desember. Det ventes en moderat tilbakegang i januar, men nivået er fortsatt relativt høyt og indikerer at norsk industri så langt har vært lite påvirket av oppbremsingen ute.

Eurosonen

For eurosonen har det tidligere kommet flash-estimater, og de endelige tallene bruker normalt å avvike lite. I USA som også har publisert flash-estimater, er det mer oppmerksomhet rundt ISM-indeksen for industrien. Den var 47,2 i desember og ventes å stige til 47,7, ifølge Bloomberg. Vi tror bedringen kan blir enda større. Flere av de regionale indstriindeksene har vist en markant bedring, noe som normalt vil tilsi oppgang også for ISM-indeksen. Skulle vi få rett i at ISM-indeksen stiger til 49,5, kan det gi et postivt bidrag til børsaktiviteten.

Viktige tall denne uken

Det kommer flere viktige tall denne uken. I morgen skal den autralske sentralbanken annonsere rentebeslutning, og den amerikanske presidenen skal holde sin «State of Union»-tale til Kongressen.Onsdag er det duket for PMI-indekser for tjenestesektoren. Tjenestesektoren har så langt ikke vist de samme svakhetstrekkene som industrien, og det har bidratt til å holde optimismen. Skulle den svake utviklingen i industrien vise mer tydelige tegn til smitte over til tjenestesektoren, vil utsiktene for den mer brede veksten bli mer usikker.

I Norge har vi ikke noen PMI-indeks for tjenestesektoren, men her kommer til gjengjeld boligprisindeksen for januar. Normalt er januar en måned med betydelig prisvekst, derfor er det særlig viktig å se på de sesongjusterte tallene. Utviklingen i bruktboligprisene har vært moderat gjennom fjoråret, og vi venter at det fortsatte i januar i år.

Fredag kommer det flere viktige tall. I Norges legger SSB frem måndelige nasjonalregnskapstall for desember, og dermed er tallene for det siste kvartalet i fjor, samt hele fjoråret på plass. De svake forbrukstallene i desember tyder på en markert oppbremsing av veksten i desember og også i fjerde kvartal. Noe av denne svekkelsen kan ha blitt motvirket av lageroppbygging, men de siste løpende nøkkeltallene peker mot en enda litt svakere vekst i fastlands-BNP mot slutten av året enn det vi la til grunn i Økonomiske usikter som vi publiserte 23. januar.

Mer viktig for markedene er likvel den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten som også legges frem fredag. Sysselsettingsstall, ledighet og lønnsvekst vil bli fulgt med stor interesse fra mange.