Skuffende inflasjonstall fra USA

Kjerneinflasjonen trakk ned med 0,1 prosentpoeng til 5,4 prosent. Månedsveksten i kjerneinflasjonen ble som ventet 0,4 prosent. Tjenesteinflasjonen utenom husleie er trolig blant de mest gjenstridige eller «sticky» delene av prisveksten, og i januar så holdt tjenesteprisveksten på skyhøye nivåer. Med en oppgang 0,6 prosent m/m, blir det en årsvekst på 7,2 prosent. Fed tror vi vil fortsette med å heve styringsrentene i de kommende rentemøtene i hhv. mars og mai. Se Knut sin kommentar her.

Tolker vi markedsreaksjonene, virker det som rentemarkedene justerte seg slik at det ventes større grep fra sentralbanken. Rentene på statsobligasjoner med 2-års løpetid hoppet opp med mer enn 14 bp til nærmere 4,65 prosent. Selv om de lange rentene også tok et hopp opp, har de siden kommet ned igjen og handler i skrivende stund i underkant av 3,74 prosent. Implisitt prises det nå inn større sjanser for at det amerikanske styringsrenten om mer enn ett år fram i tid, holder seg høyere, og det lengre.

Med dette inflasjonstallet bak seg, og ikke minst dagens nøkkeltall på tilstanden hos de amerikanske forbrukerne, blir det kanskje spennende å følge Feds medlemmene Mester og Bullard sine uttalelser i morgen. De amerikanske husholdningene har, takket være fulle sparekontoer, kunnet opprettholde et nokså høyt forbruk tross høy inflasjon. Omslaget har latt vente på seg lenge, og etter en overraskende svak detaljhandel i desember, er handelen ventet å stige igjen i januar.

Aksjemarkedene har holdt seg bedre enn ventet etter de skuffende inflasjonstallene. Etter oppgangen før tallene slapp, holdt S&P500 seg nærmest uendret i går (ned 0,03 prosent). Også de europeiske børsene holdt stand, men vi ser en nedgang nå i morgentimene i de asiatiske børsene. Kronen svekket seg gjennom gårsdagen, EURNOK handles over 10,91 nå. Oljeprisen Brent skrelte også av 3 dollar fatet gjennom gårsdagen, trolig takket være svake amerikanske lagertall som signaliserte fortsatt overskudd i oljemarkedet.  

I Storbritannia har lønnsveksten holdt seg langt over normalen i desember. Selv om den rapporterte lønnsveksten falt til 5,9 prosent i desember, etter å ha kommet helt opp i 6,5 prosent i november, har lønnsveksten utenom bonusbetalinger imidlertid steget videre. Dette, sammen med arbeidsledigheten, som forble uendret på 3,7 prosent i desember, tyder på at arbeidsmarkedet fremdeles er stramt i Storbritannia, slik at Bank of England nok må stramme til ytterligere for å holde prisveksten i sjakk. Om litt rapporteres også nøkkeltallene for britisk inflasjon, der vi venter at årsveksten vil stige til 11 prosent, mye takket være sammenligningsgrunnlaget fra i fjor (base-effekt).

I dag publiseres norsk BNP for desember og fjerde kvartal, ved en inkurie ble publiserings-datoen fremskyndet en dag i vår kalender. Anslaget vårt for veksten i Fastlands-BNP for fjerde kvartal er 0,8 prosent, mens vi tror at oppgangen i desember var 0,1 prosent. Om dette slår til, vil oppgangen fra 2021 til 2022 havne på 3,8 prosent, etter en vekst på 4,1 prosent året før.

Kinesiske boligpriser publiseres natt til i morgen. Av de faste månedlige kinesiske nøkkeltallene som slippes, er dette den eneste som publiseres nå. I år har nemlig kinesisk nyttår landet i januar måned (ikke februar måned), slik at de fleste årsveksttallene ikke gir mening å følge. Derfor utsettes publiseringen av både januar og februar tallene, samlet, til midten av mars. Selv om gjenåpningseffekter og kinesisk nyttår forstyrrer statistikken, kommer boligprisene til å bli viktige indikatorer fremover.

Av de store omslagene i global økonomi de siste årene, rangeres nok nedturen i den kinesiske boligsektoren høyt. Sektoren som alt-i-alt bidrar med nærmest 25 prosent av kinesisk økonomisk aktivitet ble tvunget inn i en dyp korreksjon i 2021. Nedgangen ble mye krappere enn myndighetene regnet med. Mye er blitt gjort fra myndighetenes side for å demme nedturen, og gjenåpningen i seg selv bidrar til å bedre utsiktene. Men en av de kritiske spørsmålene fremover blir når – og i hvilket omfang – de mer «spekulative» boligkjøperne våger seg tilbake. Disse sparer pensjonsformuen sin i bolig, og først må vi trolig se en slags oppbremsing i boligprisfallet.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.