Små muligheter for oljeprisoppgang i månedene framover

Torsdag presenterte DNB Markets rapporten Økonomiske utsikter, og oljeanalytiker Helge André Martinsen har sett på hvordan oljemarkedet og oljeprisen vil utvikle seg framover.

- De fire temaene er vekstbremsen i den globale økonomien, lavere vekst i skiferindustrien i USA, fortsatt sterk vekst i produksjonen i land utenfor OPEC og høy geopolitisk risiko, sier Helge André Martinsen, oljeekspert i DNB Markets. 

Martinsen forklarer at dette er motstridende krefter, som vil påvirke oljemarkedsbalansen og derav også oljeprisen i 2020. 

- Lavere global vekst, som blant annet har skyldtes handelskrigen mellom USA og Kina, har påvirket etterspørselen etter olje. Veksttakten falt med hele 40 prosent i 2019, noe som illustrerer virkningen av konjunkturnedgangen, sier Martinsen. 

Martinsen forventer likevel at oljeetterspørselen tar seg litt opp i 2020.

- DNB Markets forventning er at den globale BNP-veksten vil holde seg svak i 2020, på 2,9 prosent. Nye svovelkrav for marint drivstoff (IMO2020) og det at de globale industri-PMI-ene er tilbake over 50 igjen, kan gi en litt bedre vekst i oljeetterspørselen i 2020. I fjor vår avtok den globale etterspørselsveksten markant, og et fravær av videre nedgang fører automatisk til et løft i veksttakten i år, forklarer Martinsen.

Men i det korte bildet vil Corona-viruset og en veldig varm vinter ha negative effekter på oljeetterspørselen.

Lavere vekst i skiferindustrien i USA

Storstilt infrastrukturutbygging for amerikansk skiferolje har i stor grad bidratt til global vekst i oljeproduksjonen de siste årene. 

- Kapasiteten til oljerørledningen fra Permian-området til den amerikanske Gulf-kysten økte med mer enn 2 millioner fat om dagen i andre halvår av 2019. Denne utbyggingen kan potensielt danne grunnlaget for betydelig produksjonsvekst. Likevel har aktiviteten i den amerikanske skiferindustrien avtatt, noe som skyldes at det er færre rigger som borer og en nedgang i aktive mannskap som ferdigstiller skiferbrønner, sier oljeanalytikeren.

Sterk vekst i produksjonen i land utenfor OPEC

DNB Markets forventer at 2020 blir et år med høy vekst i oljeproduksjonen fra land utenfor OPEC. I Norge vil Johan Sverdrup-feltet sørge for sterk vekst i oljeproduksjonen. 

- Dette kan føre til en nedgang i behovet for OPEC-olje i 2020, og noe som kan føre til lavere oljepris, sier Martinsen.

Geopolitisk risiko

Martinsen mener at det er vanskelig å se for seg at oljeprisen skal opp de neste månedene. 

- Geopolitisk risiko har derimot dukket opp på kartet igjen i år, etter president Trumps ordre om et attentat på den iranske generalen Soleimani. Vi tror ikke at konflikten mellom Iran og USA vil påvirke oljeprisen i stor grad, da begge parter vil være innstilt på å dempe konflikten. Likevel er det rimelig å anta at risikoen i oljemarkedet har økt, sier oljeanalytikeren. 

Men, en mulig opptur i den globale økonomien kan øke oljeprisen.

- Om en slik opptur skulle slå til, kan prisen på Brent Blend øke til over 70 dollar fatet i løpet av 2020. Men det er absolutt ikke vårt hovedscenario. 

Og, dersom oljeproduksjonen i Iran øker, eller at OPEC+ sin kuttavtale om utslipp havarerer, kan oljeprisen falle.

- Vi tror ikke det er sannsynlig at USA vil avvikle sanksjonene mot Iran i dagens situasjon, men om så skulle skje, ville andre OPEC-land neppe skalere ned sin produksjon for å gi rom for den iranske oljen. Dermed ville oljeprisen måtte falle markert for å rebalansere markedet, kanskje ned mot 45 dollar fatet. 

Ser muligheter for høyere oljepris etter 2020

Etter 2020 mener oljeanalytikeren at oljeprisen kan øke. 

- Fordi det ble vedtatt få nye utbyggingsprosjekter i oljeindustrien i perioden 2015 til 2017, vil oljeproduksjonen etter 2020 bli påvirket negativt. Samtidig vil skifterindustrien ha utfordringer med å bli lønnsom gitt dagens terminpriser på amerikansk lettolje (WTI). Dette kan gi økt oljepris etter 2020, avslutter Martinsen. 

Disclaimer

Økonomiske utsikter er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger.