Stabilt norsk arbeidsmarked

Norsk registrert ledighet var stabil i februar. Sesongjustert holdt ledighetsraten seg uendret på 1,9 prosent i januar. Dette var litt lavere enn anslått fra Norges Bank (2,0 prosent). Ledigheten holder seg lav tross høy immigrasjon (av Ukrainere) som bidrar til å løfte antall jobbsøkere. NAV-tallene indikerer dermed ikke at foregår noen svekkelse av arbeidsmarkedet for tiden, selv om SSBs mål på ledighet har økt en del. Dette tilsier at det ikke er noen hast for Norges Bank med å sette renten ned. Les gjerne Kyrres kommentar her.    

Svak start på året for nybilsalget. Det ble riktig nok en klar oppgang i salget fra januar til februar, men samlet sett er starten på året usedvanlig svak. Etter at det kun ble registrert 5100 nye personbiler biler i januar, steg antallet til 7400 i februar. Fortsetter omsetningen i dette tempoet, kan året ende som det svakeste siden 1993 – da det kun ble registrert 64 000 nye biler.     

Inflasjonen i eurosonen litt høyere enn ventet. De foreløpige inflasjonstallene viste en oppgang i samlet inflasjon på 2,6 prosent i februar. På forhånd var det ventet en prisvekst på 2,5 prosent. Kjerneinflasjonen avtok fra 3,3 prosent i januar til 3,1 prosent i februar. Det var i tråd med vårt anslag, men høyere enn konsensus (2,9 prosent) ifølge Bloomberg. Arbeidsledigheten i eurosonen holdt seg uendret på 6,4 prosent i januar. 

På torsdag kommer ECBs rentebeslutning. Det ventes ingen endring i rentene denne gang. Spørsmålet er om det at inflasjonen har overrasket litt på oppsiden vil føre til at Lagarde & Co skyver på utsiktene til rentekutt. Vi tror ikke det, ut fra signalene fra ulike ECB-medlemmer i det siste. Spesielt det at tysk økonomi sliter, kan gjøre det lettere å enes om rentekutt. Markedet priser inn første kutt i juni, noe som også er vår prognose.   

ISM for industrien i USA skuffet i februar. Etter uventet sterk oppgang i januar, ble det en uventet nedgang i februar. Hovedindeksen falt fra 49,1 til 47,8 – mens det var ventet liten oppgang, blant annet basert på sterkere regionale undersøkelser. Indeksene for både nye ordrer, sysselsetting og produksjonen falt. Indikatoren for betalte priser, som steg markert i januar, falt litt tilbake i februar. Ti-års statsrente falt rundt 10bp. etter at tallene ble publisert og ligger nå rundt 4,2 prosent.   

Aksjemarkedene fortsatte ufortrødent sin ferd oppover. I USA Steg S&P500 0,8 prosent fredag, mens Nasdaq la på seg 1,1 prosent. Også i Europa var det også en grønn dag for børsene på fredag, tross de litt høye inflasjonstallene. Stoxx600 steg 0,6 prosent. I Asia ser det ut til å være en litt blandet start på uka i dag, med oppgang (til ny rekord) for Nikkei og nedgang for Hang Seng. Den norske kronen har tendert litt sterkere siden fredag morgen. EURNOK handles nå i morgentimene rundt 11,41.   

Denne uken kommer det en del viktige nøkkeltall og begivenheter. Foruten ECB-møtet på torsdag, vil Fed-sjef Powell holde sin halvårlige tale for Kongressen på onsdag (og torsdag). Han vil trolig fortsette indikere at det kan komme rentekutt senere i år. Spesielt vil markedet sette søkelys på arbeidstallene for februar på fredag, etter de overraskende sterke tallene for januar. Her hjemme slippes boligprisene for februar i morgen. I USA er det Super-tirsdag i morgen, med en rekke primærvalg for det republikanske partiet. Trump vil vinne, spørsmålet er om Haley nå vil trekke seg.