Sterk sysselsettingsvekst i USA

På forhånd ventet markedet en økning på 150 000, mens vi anslo 160 000. Den private tjenesteytende sektoren bidro sterkt til oppgangen i september, men de fleste jobbene kom fra asykliske sektorer som helsevesen, sosialhjelp og fritid. Forrige måneds tall ble også oppjustert, i tillegg til at lønnsveksten økte til 4 prosent og arbeidsledighetsraten sank med en tidel til 4,1 prosent. 

Sterke arbeidsmarkedstall reduserer sannsynligheten for et rentekutt på 50 bps fra Fed i november. Markedet har nå justert ned forventningene sine slik at de samsvarer med våre prognoser om et kutt på 25 bps. På de kommende rentemøtene etter november er også sannsynligheten betydelig redusert. Markedet forventer nå fem kutt på 25 bps over de neste seks rentemøtene, et mindre kutt enn i forkant av nøkkeltallene. Til sammenligning venter vi kutt i november, desember, januar og mars.

Lange amerikanske renter steg umiddelbart med 8–13 bps over hele kurven etter nøkkeltallene, og dollaren styrket seg. Renten på 10-års amerikanske statsobligasjoner handles nå rundt 3,96 prosent. EURUSD handles rundt 1.097, mens EURNOK og USDNOK noteres til henholdsvis 11.69 og 10.66. Lange norske renter steg også på fredag, og børsene endte i pluss. 

Prisen på et fat nordsjøolje (Brent) nærmet seg 80 dollar på fredag, men handles nå rundt 77 dollar. Israel har ennå ikke svart på Irans missilangrep, men har offentlig uttalt at Iran skal få betale. Ifølge en tjenesteperson i det israelske militæret forbereder de seg nå på en respons, og det har vært snakk om iranske atomanlegg og oljeinstallasjoner som mulige mål. I mellomtiden fortsetter Israel å angripe Hezbollah-mål i Libanon. Usikkerheten om videre eskalering bidrar til høyere oljepris.

Jernmalmpriser stiger på forventninger om ytterligere økonomiske stimuleringer fra Kina. Forventningene til finanspolitiske tiltak har økt over helgen, etter at kinesiske myndigheter varslet om en ny pressekonferanse. Natt til tirsdag vil NDRC fortelle mer om de spesifikke tiltakene de skal i gang med. 

I dag klokken 10 legger regjeringen fram stats- og nasjonalbudsjettet for 2025. Allerede nå klokken 08 offentliggjøres nøkkelpunktene. Det har kommet noen lekkasjer, blant annet at regjeringen vil senke momssatsen på vann- og avløpsavgiftene og kutte i inntektsskatten. Når det gjelder handlingsregelen for finanspolitikken forventer vi at regjeringen vil legge opp til en uttaksprosent på 2,5 prosent. Dette vil innebære en svak ekspansiv impuls på økonomien, men være i tråd med forutsetningene som Norges Bank har lagt til grunn for sine forventninger om rentekutt neste år. 

Senere denne uken får vi flere viktige inflasjonstall for september. Sverige starter i morgen med å introdusere foreløpige inflasjonstall. Kjerneinflasjonen, som var 2,2 prosent år/år i august, kan nå falle videre og øke sannsynligheten for flere kutt fra Riksbanken. På torsdag forventer vi at norsk kjerne- og totalinflasjon øker til henholdsvis 3,3 prosent og 3,5 prosent å/å. Oppgangen fra 2,6 prosent i totalinflasjonen kommer hovedsakelig av baseeffekter i elektrisitetspriser. Samme dagen får vi også amerikanske inflasjonstall, hvor vi forventer at kjerneinflasjonen faller med en tidel til 0,2 prosent m/m. Imidlertid påvirker ikke de amerikanske inflasjonstallene Fed eller markedet i like stor grad lengre, da fokuset nå er rettet mot arbeidsmarkedet.