Storbritannia går ut av EU i dag

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Knut A. Magnussen:

Ved midnatt i dag går Storbritannia formelt ut av EU, etter å ha vært medlemmer i 47 år. I praksis betyr dette lite her og nå, siden landet fortsatt vil være med i det indre markedet og EUs tollunion ut året. Men, den korte overgangsperioden innebærer at britene har svært kort tid på seg til å forhandle fram en avtale med EU om fremtidig samarbeid. Spesielt viktig vil det være å få på plass en handelsavtale, helst innen utgangen av året. Det er derfor all grunn til å tro at Brexit-uro og usikkerhet vil prege resten av 2020. 

Pundet styrket

Bank of Englands rentemøte endte med at styringsrenten (Bank rate) ble holdt uendret på 0,75 prosent. Det var på forhånd knyttet stor usikkerhet om beslutningen og vi var blant dem som holdt en knapp på rentekutt. Det var tydelig at sterkere nøkkeltall i det siste hadde fått flertallet av rentekomitéen på andre tanker, og kun de to eksterne medlemmene (Haskel og Saunders) stemte for å redusere renten. Det samme gjorde de to også på de to foregående møtene.

Rentenedgang kan fortsatt ikke utelukkes på kort sikt, men vil nok kun bli aktuelt dersom makrotallene skulle svekke seg på nytt. Markedet reagerte med justere prisingen, men venter fortsatt et rentekutt mot slutten av året. Pundet styrket seg rundt 0,5 prosent mot euro og litt mer mot dollar etter at beslutningen ble kjent.   

Global helsekrise, tydelige økonomiske konsekvenser

Coronaviruset fortsetter å spre seg i stor fart og WHO erklærte i går utviklingen som en global helsekrise. Antall smittede nærmer seg 10 000 og det er rapporter over 200 døde.

Nå begynner det også å komme til syne en del tydelige økonomiske konsekvenser. Spesielt er det reisevirksomhet til og fra Kina som stopper opp.Både USA og Japan fraråder nå reiser til landet. Internt i Kina settes det i verk en rekke tiltak for å hindre spredning, og dette vil få negative økonomiske konsekvenser på kort sikt.

Kinesisk PMI (de offisielle tallene) for januar viste ingen tegn til oppbremsing av aktiviteten, men det er antakelig for tidlig, og indikatorene er vel heller ikke de beste. Indikatoren for industrien holdt seg uendret på 50,0, mens indikatoren for tjenesteyting økte fra 53,5 til 54,1.

Børsene falt i Euopa i går, men steg litt i USA. De asiatiske børsene er også litt opp i dag. Shanghai holder fortsatt stengt, men er ventet å åpne igjen på mandag. 

Dårlig desember for butikkene

Norsk detaljhandel falt markert i desember. Nedgangen kom etter god vekst i november (opp 1 prosent), da omsetningen ble løftet av Black Friday (eller Black Week). Fallet i desember var hele 2,0 prosent og viser at slutten på fjoråret samlet sett var svak. Utviklingen er ikke så overraskende siden varehandelen har slitt en stund, og bransjen rapporterte market nedgang i aktiviteten i Norges Banks regionale nettverk.

Den underliggende trenden for varekonsumet, som også inkluderer bilsalget, er nå klart negativ. Den svake forbruksutviklingen trekker i retning av at Norges Bank vil ta bort oppsiderisikoen i rentebanen på det kommende rentemøtet 19. mars.

I dag kl 10 kommer tallene for den registrerte ledigheten i januar. Vi venter en sesongmessig oppgang i ledighetsraten fra 2,2 prosent til 2,5 prosent. Norges Bank annonserer sine kronekjøp for februar samtidig. De er ventet uendret på 500 millioner per dag. 

Litt brems på privat forbruk i USA

Amerikansk BNP for fjerde kvartal viste en (annualisert) vekst på 2,1 prosent. Det var godt i tråd med forventningene på forhånd, og på linje med veksten i de to foregående kvartalene. Sammensetningen var likevel endret nå. Privat forbruk, som steg sterkt i andre og tredje kvartal, har bremset noe opp.

På den annen side utviklet det offentlige forbruket seg sterkt, og det var også et stort, positivt bidrag fra utenrikshandelen denne gangen. Det siste skyldtes at importen falt klart, noe som antakelig er en midlertidig effekt. De private investeringene holdt seg omtrent uendret, etter to kvartaler med fall.

Fremover venter vi svakere vekst og anslår at BNP vil øke med kun 1,3 prosent i første kvartal. I dag kommer kjerneinflasjon (PCE) for desember, sammen med forbrukstallene. I og med at de begge implisitt inngikk i gårsdagens Q4-tall, skal ikke dagens tall være noen overrasakelse for markedet. Kjerneinflasjonen ventes uendret på 1,6 prosent.    

Positivt fra eurosonen

Gårsdagens tall fra eurosonen kom ut på den positive siden. Det økonomiske sentimentet (ESI) steg mer enn ventet fra 101,3 til 102,8. Bunnen ble antakelig nådd i oktober i fjor, og siden har indikatoren trukket oppover. Det var industrien, samt bygg og anleggssektoren som trakk opp.

Arbeidsledigheten avtok videre til 7,4 prosent, mens den var ventet uendret på 7,5 prosent. I dag kommer BNP for fjerde kvartal. Det ventes en oppgang på 0,2 prosent fra tredje kvartal, dvs. litt svakere oppgang enn forrige kvartal.