Sur stemning på børsene fortsetter

Også de andre amerikanske indeksene falt i går med en nedgang på 1,2 prosent for både S & P500 og Dow Jones. Den sure stemningen spredte seg til de europeiske indeksene med en nedgang på 1,0 prosent for Stoxx600 og 0,5 prosent for tyske DAX. Også Stockholm-børsen var ned 1,0 prosent, mens Oslo Børs var sideveis, tross et fall i brent oljeprisen på 2,2 prosent til 67,9 dollar per fat.

Ellers var markedsbevegelsene preget av et svakt risikosentiment med nedgang i statsrentene. Den amerikanske tiårsrenten er ned 9 basispunkter siden i går til 4,18 prosent, mens den tyske kun er ned to basispunkter til 2,84 prosent. Her hjemme var det også en marginal nedgang i tiårsrenten på ett basispunkt til 4,21 prosent og den norske tiårsrenten nærmer seg dermed den amerikanske. Heller ikke kronen slapp unna i går, etter å ha klart seg bra hittil i år (et lite rim på morgenkvisten der). Både EURNOK og USDNOK er opp nesten en prosent siden i går morges og handler nå rundt henholdsvis 11,54 og 9,79. EURUSD er lite endret siden i går og vaker i underkant av 1,18.

Som ventet holdt både ECB og Bank of England styringsrentene uendret i går på henholdsvis 2 prosent og 3,75 prosent. Mens beslutningene var helt som ventet, kan det være greit å merke seg et par ting. Når det gjelder Bank of England, så var det nok en gang en delt rentekomité som endte med fem stemmer for uendret rente mot fire stemmer som mente at det var riktig med et rentekutt. Det ble dessuten klart kommunisert at det mest sannsynlig kommer flere rentekutt. Vår prognose er et siste rentekutt i april, men det er en betydelig risiko for at det også kan komme flere.

Når det gjelder ECB, så har siste tide eurostyrkelse, en nedsideoverraskelse i inflasjonen i januar (til 1,7 prosent) og uttalelser fra et par ECB-representanter i retning av at eurostyrkelse kan gi behov for videre rentekutt, gitt noe økt spekulasjon om ECB likevel ikke er ferdige å kutte renten. Lagarde sin beskjed i går gikk imidlertid i motsatt retning. Hun understreket at størsteparten av eurostyrkelsen skjedde fra mars til sommeren i fjor og allerede er en del av ECBs hovedbilde og prognoser. Hun sa også at man ikke bør legge for mye vekt på enkeltobservasjoner av inflasjonen og at utsiktene for underliggende prisvekst ikke er endret. Pengemarkedet fortsetter å prise inn rundt 6 basispunkter kutt det nærmeste året, og vi holder på prognosen om at neste endring blir en renteheving tidlig neste år.

I dag får vi svenske inflasjonstall, mens amerikanske arbeidsmarkedstall er utsatt. Klokken 8 i dag publiseres norsk industriproduksjon for desember. Vi får også svenske inflasjonstall fra januar. Dette har vært en spesielt vanskelig måned å anslå de siste årene, så usikkerheten er stor, men vi tror på en videre nedgang i kjerneinflasjonen til 1,7 prosent, versus Riksbankens forventning på 2,0 prosent og konsensus på 1,9 prosent. Kjerneinflasjonen har allerede overrasket på nedsiden de siste månedene, senest med en nedgang til 2,3 prosent i desember, mot ventet 2,6 prosent. Vi tror likevel det skal en god del til før Riksbanken snur tilbake i kuttmodus med et allerede lavt rentenivå på 1,75 prosent og utsikter til at økonomien vil ta seg opp fremover. Senere i dag kommer det også amerikansk forbrukertillit for februar, der konsensus forventer en liten nedgang. Arbeidsmarkedsstatistikken for januar, som egentlig skulle vært publisert i dag, er utsatt til onsdag neste uke.