Surere stemning tross bedre smittetall

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Knut A. Magnussen: 

Det var relativt god stemning i markedene i går, med oppgang i aksjemarkedene både i Europa og i USA. Dette var drevet av noe mindre virusfrykt, samt nyheten om at Kina ville redusere toll på amerikansk import og oppløftende makrotall fra USA.

I dag er stemningen på nytt svakere, og de asiatiske aksjemarkedene er i nedgang. Shanghai-børsen har falt med 0,7 prosent, mens HangSeng er ned nesten 1 prosent. Det har dessuten vært en liten nedgang i de lange statsrentene i USA fra i går, men dog bare 3 basispunkter. Tyske 10-års statsrenter er også litt lavere enn i går. Oljeprisen har falt det siste døgnet, og brent handles nå rundt 55,1 dollar fatet.  

Nord-Korea har fått smitten inn i landet

Det virker ikke som om at markedene har ristet av seg virusfrykten helt ennå. Antall smittede og døde fortsetter å øke. Selv Nord-Korea, som har strengt bevoktede grenser, har nå fått smitten inn i landet. Det er nå over 31 000 smittede, mens 640 så langt har mistet livet som følge av viruset.

Usikkerheten ser ut til å vedvare selv om veksten i antall syke har avtatt de siste dagene. Antall nye personer som er smittet har falt markert fra nesten 3900 på tirsdag til 3150 i går. Dette kan være et viktig vendepunkt.

Gjør alt de kan

Kinas president Xi hadde i går en samtale med president Trump, der han ga uttrykk for at Kina gjør alt de kan for å begrense spredningen av coronaviruset. Ifølge Xi vil det ikke bli noen langsiktige økonomiske konsekvenser av epidemien. Men, de kortsiktige virkningene vil åpenbart kunne bli store for veksten i Kina, rundt 2 prosentpoeng i første kvartal. 

Nedturen i Tyskland ikke over

Makromessig ble heller ikke gårsdagen så veldig oppløftende, i hvert fall ikke i Europa. Tyske industriordre falt markert i desember, og viser at den kraftige nedturen for tysk industri ennå ikke er over.

Nedgangen på månedsbasis var hele 2,1 prosent og fulgte etter et (opprevidert) fall på 0,8 prosent i november. Det var ventet en oppgang i ordrene for desember. Mens det tidligere i fjor var ordrene på hjemmemarkedet som sviktet, har fallet de siste to månedene vært markert (til sammen 6,5 prosent) for eksportordrene.

Den underliggende trenden i ordrene er klart negativ. Både eksportordre og ordre fra hjemmemarkedet har falt markert det siste året. Nedgangen er 8-9 prosent. Med en så svak ordresituasjon, vil det trolig ta tid før produksjonen tar seg opp igjen.    

Bil trekker ned 

I dag kommer de tyske produksjonstallene for desember. Det er ventet at de vil vise en liten nedgang (-0,2 prosent), etter en god utvikling i november. I lys av gårsdagens svake ordretall kan det nok være nedsiderisiko i produksjonstallene.

Det er særlig bilproduksjonen som har trukket ned det siste året, og det er lite trolig at bilproduksjonen tar seg opp med det første. Industriens andel av den tyske økonomien er rundt 20 prosent, og det er åpenbart mer bekymringsfullt at denne sektoren svikter i Tyskland enn for eksempel i USA, der andelen er vesentlig mindre.

Oppløftende fra USA

Mer oppløftende er det at amerikansk produktivitetsvekst ser ut til å ha kommet seg opp i rundt 1,5 prosent. Det ble bekreftet av tallene for fjerde kvartal, som ble publisert i går.

Sammenlignet med det siste tiåret har dermed produktivitetsveksten økte med rundt 0,5 prosentpoeng. Ses produktivitetsveksten i sammenheng med veksten i arbeidsstyrken (som øker med rundt 0,5 prosent per år), tilsier det en potensiell vekst i amerikansk økonomi på rundt 2 prosent.

Det er helt i tråd med ferske anslag fra Congressional Budget Office (CBO) for den kommende femårsperioden. Utsiktene er dermed klart bedre enn den faktiske utviklingen for perioden 2008-19 da den var 1,6 prosent, men lavere enn 2002-07 da den var 2,6 prosent.   

Oppgang på antall sysselsatte

I dag kommer den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten for januar. Etter en litt skuffende rapport sist, da antall sysselsatte steg med 145 000, ventes det denne gang en oppgang på 165 000. Vårt anslag er litt høyere, på 175 000. De fleste kortsiktige indikatorer, inklusive gårsdagens svært lave tall for førstegangssøkende til ledighetstrygd, tyder på at arbeidsmarkedet holder farten oppe inn i det nye året.

Arbeidsledigheten ventes uendret på (rekordlave) 3,5 prosent, mens lønnsveksten anslås å gå litt opp til 3,0 prosent.  

BNP i dag 

Her hjemme slippes BNP-tallene for fjerde kvartal nå kl. 08:00. Vi anslår, i likhet med konsensusanslaget ifølge Bloomberg, en oppgang på 0,3 prosent for Fastlandsøkonomien. Det betyr i så fall en betydelig oppbremsing fra tredje kvartal.