Svakere sentiment etter nye angrep

Det er fremdeles konflikten mellom Iran og USA som preger overskriftene. Selv om det kom (usikre) signaler om at en skisse for avtale forelå i går, med plan om å kunne gjenåpne normal trafikk gjennom Hormuz i løpet av en måned, ble markedsreaksjonene ikke de største. Signalene ble senere avvist av Trump, som fremdeles uttrykker at han er misfornøyd med fremgangen. Videre skjøt USA ned Iranske droner i går, og selv om begge parter virker å være innstilt på å opprettholde våpenhvilen, minner de stadige angrepene om at den fremdeles er av det skjøre slaget.

Oljeprisen var under 95 dollar fatet i går kveld, men har steget til 98 dollar fatet i morgentimene. Selv om markedet er raskt med å respondere på signaler om at Hormuz kan åpne, er risikoen for vedvarende høye oljepriser fortsatt til stede. 6m-kontrakten for Brent handler på 86 dollar fatet.

Svakere sentiment gjorde nok sitt til at dollaren har styrket seg siden i går. EURUSD er nede i 1.159 i morgentimene. USDNOK er oppe i 9,30, mens EURNOK gjorde et byks på formiddagen i går som siden ble reversert og dermed handler nær uendret, på 10,79. Både kortere og lengre amerikanske renter har steget noen basispunkter gjennom natten og kan se ut til å bryte ut fra den fallende trenden de har vært i siden 20. mai.

Inflasjonstallene fra USA kan bli spennende lesing. Kjerneinflasjonen er ikke ventet å bevege seg mye fra forrige måned, og stige 0,3 prosent m/m. Totalinflasjonen vil derimot være preget av høyere energipriser og er ventet å fortsette å stige i ganske friskt tempo, 0,5 prosent m/m, etter 0,7 prosent oppgang måneden før. Dermed kan fasit fort bli litt ubehagelige tall for Fed, med totalinflasjon som stiger til 3,8 prosent år/år og en kjerneindeks som også ligger godt over målet, på 3,3 prosent år/år. På den annen side vil tallene også bli en påminner om at høyere prisvekst demper aktiviteten. Med høyere inflasjon ligger det an til at realveksten i forbruk ikke kan fortsette uten at spareraten tas ned, og tall for inntekter og forbruk publiseres sammen med PCE-tallene senere i dag.

Vi er godt inne i andre kvartal, men klokken 08:00 kommer nasjonalregnskapstall for første kvartal, som vil vise hvordan veksten i fastlandsøkonomien har vært i starten av året. Tallene vil være viktige for Norges Bank når de skal vurdere tilstanden i økonomien og hvorvidt det kan være passende å sette opp renten en gang til på møtet i juni. Norges Bank anslår 0,4 prosent k/k, det samme har vi. Det vil være grunn til å vurdere tallene for forbruk med noe varsomhet, all den tid bilkjøp trakk opp forbruket mot slutten av fjoråret og tall for førstegangsregistrering av biler viste en nedgang på over 40 prosent i første kvartal. Dette vil likevel ha begrensede effekter på den totale veksten, da bilkjøpene også trekker opp import og dermed i stor grad kanselleres ut i beregningen av BNP-vekst. Om det er noe som peker mot moderat vekst, er det at sysselsettingen kun har steget med 0,2 prosent i første kvartal, ellers peker andre delindekser for produksjon, samt Regionalt Nettverk, i retning av at veksten har fortsatt om lag som i fjerde kvartal.