Lesetid
6 min lesetid
Publisert
29. sep. 2023
Artikkelen er flere år gammel
DNB Markets morgenrapport 29. september:
Tall for arbeidsledighet kan påvirke renta
Utviklingen i arbeidsledigheten er en viktig indikator for den økonomiske tilstanden og en størrelse om Norges Bank følger nøye.
I dag kommer det et par interessant tall for norsk økonomi. Kl 10:00 vil Norges Bank angi hvor mye den vil kjøpe av valuta på daglig basis i oktober. Kjøpene gjøre på vegne av staten og er en følge av hvordan statens inntekter fra petroleumsvirksomheten håndteres. Norges Bank lager selv anslag på hvor store kjøp som er nødvendig, blant på grunnlag av informasjon fra Finansdepartementet. I august var kjøpene 1000 millioner kroner per dag. I september ble kjøpene oppjustert til 1100 millioner kroner per dag. Vi hadde opprinnelig en forventning om at kjøpene ville være uendret i oktober, men vi har nå grunn til å tro at oljeselskapene vil betale mer skatt i oktober enn den utskrevne skatten. Vi tror derfor at valutakjøpene vil øke til 1300 millioner kroner per dag i oktober. Isolert sett kan denne økingen bidra til å svekke kronen. De økte skattebetalingene reflekterer imidlertid at oljeselskapene tidligere har økt sine kronekjøp, noe som har bidratt til å styrke kronen.
Kl 10 legger også NAV fram tall for registrert arbeidsledighet i september. Vi venter en liten oppgang i antall ledige, men ikke nok til at ledigheten i prosent endrer seg fra nivået på 1,9 prosent i august. Utviklingen i arbeidsledigheten er en viktig indikator for den økonomiske tilstanden og en størrelse om Norges Bank følger nøye. Skulle ledigheten ta seg vesentlig mer opp de neste månedene enn det Norges Bank har anslått, kan det bidra til at sentralbanken ikke setter opp renten i desember. Skulle derimot ledigheten ikke stige noe særlig, øker det sjansen for nok en heving.
En time senere legger Eurostat fram foreløpige inflasjonstall for eurosonen i september. Vi tror kjerneinflasjonen vil falle fra 5,3 prosent å/å i august til 5,0 prosent i september. Nedgangen er i vesentlig grad en baseeffekt. Likevel vil en videre nedgang i årstakten for kjerneinflasjonen underbygge inntrykket av en avtakende inflasjon. Om veksten skulle bli enda lavere enn vi anslår, styrker det forventningen om at ECB er ferdig med renteøkninger for denne gang.
På ettermiddagen kommer det tall for amerikanske husholdningers forbruk og prisutviklingen for dette forbruket. Disse pristallene (PCE-deflatoren) er normalt de den amerikanske sentralbanken ser mest på, men KPI-inflasjonen blir publisert litt tidligere, noe som har vært viktig i tider med store skifter i inflasjonsbildet. I august steg kjernekomponenten for KPI med 0,3 prosent fra juli. Vi venter at kjernekomponenten for PCE-deflatoren bare vi stige med 0,2 prosent. Det skyldes at PCE-deflatoren legger noe mindre vekt på husleier som for tiden stiger mer markert, og mer vekt på helsetjenester som har noe lavere vekst for tiden, enn KPI. Med et utfall som vi ventet, vil kjerneinflasjonen (PCE) avta fra 4,2 prosent å/å i juli til 3,8 prosent i august.
Amerikanske aksjer hentet seg litt inn i går. S & P 500 steg med 0,6 prosent fra dagen før, Nasdaq var opp med 0,8 prosent og Dow Jones steg med 0,4 prosent. Det ligger likevel an til at september blir den svakeste måneden for de amerikanske hovedindeksene så langt i år, med S & P 500 ned 4,6 prosent før månedens siste handledag. Det er likevel litt igjen til å slå nedgangen på 5,9 prosent i desember i fjor Asiatiske aksjeindekser har hatt en blandet utvikling i dag, og futuresprisen på S & P 500 peker mot lite endringer. 10-års statsrenter steg i europeisk handel i går, men avtok tydelig i den amerikanske sesjonen. Siden i går morges har renten falt med 2 basispunkter til 4,58 prosent. Siden i går morges har dollaren svekket seg med 0,7 prosent mot euro, EURNOK har steget med 0,2 prosent og SEKNOK er opp med 1 prosent. Oljeprisen har falt med 1,4 USD/fat til 95,2 USD/fat.
Aksjemarkedet i dag ved Ole-Andreas Krohn
Trykket fra økte renter og stigende oljepris avtok i det amerikanske aksjemarkedet i går, ledigheten kom inn på linje med forventningene og investorene i teknologisektoren så i tillegg ut til å trekke på skuldrene over onsdagens skuffende oppdatering fra Micron. Nasdaq fortsatte opp 0.8 %, S&P500 steg med 0.6 % og Dow snudde opp igjen med 0.4 %. Volumet aksjer omsatt på de tre hovedindeksene kom inn på 82-92% av gjennomsnittet for de siste tre måneder og VIX-indeksen fortsatte ned 4.8 % til 17.3 punkter. Aktivitetsnivået vil kunne ta seg noe opp i dag i forbindelse med at det er den siste handledagen i kvartalet. I rentemarkedet har den amerikanske tiåringen før åpning i Europa kommet ned med 5 basispunkter i forhold til i går ettermiddag norsk tid og ligger i øyeblikket på 4.60 %. Futures på S&P500 peker samtidig mot en åpning opp 0.1 % for det amerikanske markedet ved handelsstart i USA i ettermiddag.
Med unntak av for blant annet Japan er flere av de største asiatiske markedene stengt i dag. I Kina vil børsene holdes stengt hele neste uke og i Sør-Korea åpner nå ikke handelen igjen før på onsdag. I Hongkong er imidlertid børsene åpne og Hang Seng indeksen er så langt i dag opp 2.7 %. Nikkei-indeksen i Japan ser samtidig ut til å avslutte uken ned 0.1 %. Uavhengig av at investorene på helt kort fortsatt er ukomfortable med den uavklarte amerikanske budsjettsituasjonen ser det ut til at diskusjoner om et mulig toppmøte mellom Kina og USA bidrar til å bedre stemningen i Hongkong. Flytter vi blikket over på Europa vil markedene i dag blant annet følge med på en rekke innlegg representanter for ESB skal holde utover formiddagstimene. ESB-sjef Lagarde innleder runden kl. 09.40. Etter hvert vil så oppmerksomheten skyves videre over på nøkkeltallene fra USA. Innen det norske markedet stenger for uken får vi en oppdatering av utviklingen i økonomien for amerikanske husholdninger i august, tallene for kjerneprisindeksen gjennom samme måned, en ny innkjøpssjefsindeks for september og andre måling av forbrukertilliten for september. I tillegg til at vi innen mandag morgen muligens vil ha fått en avklaring knyttet til det amerikanske budsjettet vil vi før de europeiske markedene åpner også ha fått både ytterligere kinesiske innkjøpssjefsindekser og den japanske Tankan-rapporten for Q3.
I oljemarkedet ser kjøpernes bekymring for å sikre seg et tilstrekkelige volum før prisene stiger videre ut til å ha dempet seg noe gjennom det siste halve døgnet. Markedsaktørene flytter i øyeblikket fokus over fra hvor lav oljepris Saudi-Arabia er villig til å akseptere før eventuelle eksportkutt til hvor høy pris landet mener er langsiktig forsvarlig før de eventuelt vil slippe noe opp på tilbudssiden. Brent-prisen ligger i morgentimene på USD 95.18 pr. fat, hvilket er ned USD 0.54 pr. fat i forhold til ved stengetid i det norske markedet i går. WTI-prisen har samtidig kommet ned med USD 0.80 pr. fat og handles før åpning i Europa på USD 91.81 pr. fat.
Rett over helgen innleder vi årets siste kvartal, hvilket også impliserer at vi gjennom de neste ukene kan vente en strøm av foreløpige Q3-oppsummeringer fra flere av selskapene på Oslo Børs. I tillegg til at ledelsen i enkelte andre selskap kan føle et behov for å komme med uventede resultatvarsler vet vi allerede at Bakkafrost, Höegh Autoliners, Lerøy Seafood og Selvaag Bolig er blant selskapene som normalt vil være tidlig ute med denne typen oppdateringer. Før de så senere i kvartalet legger fram de mer fullstendige rapportene. Blant disse fire ser vi størst kurspotensial for Höegh Autoliners og Lerøy Seafood, hvor vi har kjøpsanbefalinger på begge med kursmål på henholdsvis NOK 107 pr. aksje og NOK 60 pr. aksje. Det innebærer et kurspotensial på i overkant av 30 % for begge disse to. En kjøpsanbefaling har vi også på Bakkafrost, men da med et mer begrenset kurspotensial på rundt 5 %. Kursmålet her er NOK 580 pr. aksje. Når det gjelder Selvaag Bolig har vi en salgsanbefaling med et kursmål på NOK 25 pr. aksje. Kursen på Selvaag Bolig stengte i går på NOK 29 pr. aksje.
Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.