Tech-bekymringer gav børsfall

Mange her hjemme ønsket seg nok en ROlig start på denne uken, og gårsdagen gikk for det meste pent og pyntelig for seg. Det var litt blandet utvikling på europeiske børser og oppgang i USA. Dagens overskrifter er imidlertid litt mindre lystige, med fremtidskontrakter for Nasdaq og S & P ned etter Kospi-indeksens bratte fall gjennom natten. Dette kommer i kjølvannet av Samsungs resultatrapportering, som, til tross for imponerende tall i seg selv, ikke levde helt opp til de skyhøye forventningene. Bevegelsene i valutamarkedet har foreløpig vært relativt begrensede i starten av uken, med en liten kronestyrking i takt med litt høyere oljepris. Det er relativt tynt i nøkkeltallskalenderen, men i løpet av dagen skal flere sentralbankrepresentanter holde innlegg, NATO-møtet i Ankara begynner og SpaceX inkluderes i Nasdaq100-indeksen. 

Tyske nøkkeltall ga i går et litt mer positivt bilde av industrien. Industriordrene steg 1,9 prosent m/m i mai, mens ordre uten store enkeltposter økte 1,0 prosent. Det var særlig transportutstyr som trakk opp, blant annet som følge av sterke Airbus-ordre og trolig også ordre tilknyttet forsvar. Samtidig var oppgangen bredere enn som så, med økning for kapitalvarer, innsatsvarer og konsumvarer. Sammen med høyere omsetning i industrien peker tallene mot at tysk industri har håndtert Iran-krigen og energiprisoppgangen bedre enn fryktet.

Også Sentix-undersøkelsen for eurosonen tydet på noe bedring, i hvert fall på forventningssiden. Investortilliten steg for tredje måned på rad i juli, tilbake til nivåene fra mars, da USA/Iran-konflikten startet. Forventningskomponenten steg mest og er nå i positivt terreng for første gang siden krigsutbruddet – en slags bekreftelse av at investorer ikke priser inn et langvarig sjokk. Samtidig er vurderingen av dagens situasjon fortsatt svak, særlig i Tyskland. Dette er nok en påminner om at de realøkonomiske effektene av høyere energipriser ikke forsvinner over natten.

Det kom også tall for detaljhandelen i eurosonen i går, som steg 0,2 prosent m/m i mai, etter fallet på 0,4 prosent i april. Oppgangen var spesielt drevet av veksten i Tyskland og Spania. Dermed kan det se ut som husholdningssektoren fremdeles er motstandsdyktig, og kan bidra til å holde farten i økonomien oppe fremover.

I USA viste ISM-tallene at tjenestesektoren fortsatt holder seg godt. Indeksen falt riktignok litt, til 54,0 i juni, men alle de fire hovedkomponentene var fortsatt i ekspansivt område og over sine snitt det siste året. Både aktivitet og nye ordre peker dermed mot en robust tjenestesektor. Prisindeksen falt samtidig til 67,7, den laveste lesingen siden starten på Israel/Iran-krigen, og kan tyde på at inflasjonstoppen ble nådd i mai.

Det betyr imidlertid ikke at inflasjonsproblemet er borte. Flere bransjer melder fortsatt om høye kostnader, og særlig matrelaterte næringer kan få mer press utover i tredje kvartal. Sysselsettingsindeksen steg over 50 for første gang på fire måneder, og bekrefter på mange måter inntrykket vi har av at arbeidsmarkedet er stabilt. Dermed er det fortsatt få argumenter for å vente rentekutt fra Fed med det første, og vårt syn på at den amerikanske styringsrenten vil forbli uendret en god stund står seg godt.