Tegn til litt mindre svakt arbeidsmarked i USA

Etter nedstengningen har det vært mye usikkerhet knyttet til utviklingen i amerikansk sysselsetting og ledighet. Fredagens tall viste en oppgang på 50 tusen jobber i desember, nesten nøyaktig det samme som i november, og litt mer enn snittet i perioden mai til september i fjor. Jobbveksten er likevel fortsatt svak i forhold til veksten i økonomien. I offentlig sektor har det kun vært en forsiktig oppgang på 20 tusen jobber etter det store skrellet på 173 tusen jobber under nedstengningen i oktober. 

Arbeidsledigheten falt fra november til desember. Nivået er tilbake der det var i september, dvs. på 4,4 prosent. (Oktober vil forbli et hull i statistikken som følge av nedstengningen). Ledigheten falt fordi «household survey» viste en mye større jobbvekst (232 tusen) enn «establishment survey», mens arbeidsstyrken avtok noe. Dermed ser det ut til at den stigende trenden for ledigheten har flatet ut. Det er i så fall betryggende for Fed, som dermed kan holde renten i ro en stund. Det prises nå inn at neste rentekutt fra Fed ikke kommer før i juni, dvs. etter at den nye sentralbanksjefen er på plass.   
     
Trump-administrasjonen med nye angrep på Fed. Aksjemarkedene steg klart på fredag, både i Europa (Stoxx600 opp 1,0 prosent) og i USA (S&P500 opp 0,6 prosent og Nasdaq opp 0,8 prosent). Futures er imidlertid ned 0,5 prosent i dag etter at Fed har blitt stevnet av justisdepartementet basert på sentralbanksjef Powells høring i Kongressen om renovering av hovedkvarteret til Fed. Powell avviser anklagene og sier han vil fortsette å utføre jobben. I mai blir han uansett erstattet av sin etterfølger. 

Høyesterett om IEEPA-toll på onsdag. Det kom ingen kjennelse fra amerikansk høyesterett om hvorvidt denne tollen en lovlig eller ei på fredag, men den er nå ventet på onsdag ifølge Reuters. Dersom høyesterett kommer til konklusjon om at tollen er ulovlig, må den reverseres, noe om vil få stor betydning for tollinntektene. Trolig vil Trump-administrasjonen i så fall forsøke å benytte andre lover for å begrunne denne tollen.

Norsk inflasjon litt høyere enn ventet i desember. Fredagens tall viste en liten oppgang i kjerneinflasjonen (KPI-JAE) til 3.1 % i desember. Vi hadde (som Norges Bank) ventet et uendret nivå på 3,0 %. Økningen var marginal, men trekker om noe i retning av at det kan bli ett, snarere enn to rentekutt i år. Vår vurdering er at inflasjonsutsiktene ikke vesentlig endret som følge av desember-tallene. Samlet inflasjon steg til 3,2 %, i tråd med våre forventninger. Inflasjonen løftes særlig av prisene på mat og hotell- og restauranttjenester. Les gjerne Kyrres kommentar her. 

Svensk BNP-indikator sterkere enn anslått. Indikatoren steg med 0,9 prosent fra oktober til november og ligger 2,7 prosent høyere enn for ett år siden. Det var en vesentlig sterkere utvikling enn ventet, med en solid bedring for privat sektor fra måneden før. Utfallet har trolig lite å si for Riksbankens vurderinger siden inflasjonen overrasket klart på nedsiden i desember. 

Viktig denne uken. Amerikansk KPI-inflasjon kommer i morgen. Det ventes oppgang på 0,3 prosent (sesongjustert) fra november til desember, noe som tilsier at årsveksten for kjerneinflasjonen vil øke fra 2,6 til 2,7 prosent. Vi tror den vil holde seg uendret. Usikkerheten er større enn normalt fordi november-tallene ble påvirket av nedstengningen. Kinesisk utenrikshandel slippes natt til onsdag. Utover uken kommer det en del taler fra Fed-representanter som kan gi hint om veien videre for renten.