Tiltakstro og vaksinehåp

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av aksjenalytiker Ole-Andreas Krohn (*):

Press ned på rentene, og dermed fortsatt behov for å finne avkastning andre steder, ga sammen med fornyede forventninger om både fremdrift på tiltakspakker og vaksiner et løft for det amerikanske aksjemarkedet i går. Løftet kom til tross for at økningen i privat sysselsetting i august var klart svakere enn ventet.

Etter en jevn oppgang gjennom dagen endte Dow opp 1.6 % og S&P500 opp 1.5 %. Nasdaq la etter hvert en noe mer ruglete handelsdag bak seg og endte til slutt opp 1 %. Volumet på de tre hovedindeksene kom inn på 90-136 % av gjennomsnittet for de siste tre måneder. VIX-indeksen steg med 1.7 % til 26.6 punkter.

I rentemarkedet ligger avkastningen på den amerikanske tiåringen i morgentimene i dag på 0.66 %, hvilket er uendret i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.

Fortsatt usikkerhet dempet stemningen

De asiatiske markedene følger i morgentimene i hovedsak etter gårsdagens utvikling i USA og de får i tillegg noe drahjelp av en styrket USD-kurs mot de fleste valutaene. I Japan ligger Nikkei kort før stengetid opp med 1.2 %. De viktigste kinesiske indeksene er imidlertid ned inntil 0.3 %, og her ser det ut til den fortsatte usikkerheten rundt handelskonflikten med USA bidrar til å dempe stemningen.

I tillegg til at vi i dag får en ny rekke med innkjøpssjefsindekser fra Europa og USA, denne gang for tjenestesektorene, kommer det i løpet av formiddagen også tall for utviklingen i detaljhandelen i EU gjennom juli. Senere i ettermiddag vil så oppmerksomheten bli vendt mot de ukentlige amerikanske arbeidsmarkedstallene. På forhånd er det ventet en økning i antall førstegangssøkende på ledighetstrygd på 950k personer og et samlet antall registrerte ledige på 14 mill. personer. Tallene offentliggjøres kl. 14.30 norsk tid.       

Olje ned

I oljemarkedet var WTI-prisen i USA i går ned med USD 1.41 pr. fat til USD 41.34 pr. fat. Prisen har i morgentimene i dag snudd noe opp igjen og ligger i øyeblikket på USD 41.49 pr. fat. Brent-prisen ligger samtidig før åpning på USD 44.32 pr. fat, hvilket er ned USD 0.92 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.

Nedgangen i oljeprisen skyldes delvis den noe sterkere USD-kursen, delvis en oppfatning av at gårsdagens høye trekk på de amerikanske råoljebeholdningene var helt kortvarige effekter forårsaket av de nylige orkanene og delvis usikkerhet knyttet til risikoen for økt tilbud fra OPEC+-landene.    

Fortsatt salgsvekst for Europris

Europris presenterte seg på gårsdagens konsumkonferanse i regi av DNB Markets. Vårt inntrykk etter gjennomgangen av selskapet er at ledelsen nå er enda mer komfortable med salgsutviklingen i Q3 enn de var ved fremleggelsen av Q2-rapporten. Selv om de signaliserte en fortsatt salgsvekst over den langsiktige trenden på rundt 5 % år/år, ser de imidlertid også en mer dempet utvikling enn den ekstraordinære veksten på 35 % år/år sett i Q2. Kursen stengte i går på NOK 44.16 pr. aksje og på våre estimater innebærer det en verdsettelse på P/E 12-14x basert på forventningene for 2020-2021. Dette er på linje både med andre nordiske detaljister og selskapets egne historiske multipler, men impliserer fortsatt et potensial på rundt 50 % i forhold til sammenlignbare globale aktører. Vi har en uendret kjøpsanbefaling på Europris med et kursmål på NOK 52 pr. aksje. 

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.