Tollavtale mellom EU og USA

Søndag ble det klart at USA og EU har blitt enige om en tollsatser på 15 prosent. Det var noe uklart hvorvidt denne satsen er gjeldende for alle varer, eller om det blir høyere satser for stål og aluminium, samt medisiner og biler. Ifølge Von der Leyen, skal satsen være 15 prosent for alle disse, om ikke Trump kommer med globale tillegg som i så fall legges på toppen.

For å oppnå avtalen, har EU gått med på å øke investeringene i USA med 600 mrd. dollar og kjøpe amerikanske energiprodukter for 750 mrd. dollar. I tillegg skal EU åpne opp sine markeder for amerikanske varer med null toll og kjøpe store mengder amerikansk forsvarsmateriell.

Dermed ser flere måneder med usikkerhet og intense forhandlinger ut til å ha kommet til en ende. En tollsats på 15 prosent er åpenbart verre enn ingen toll, men gitt at det periodevis har vært truet med både 30 og 50 prosent, virker begge parter å være fornøyd med å ha kommet fram til et nivå som på mange måter virker å være levelig. Frykten mange har hatt for at forhandlingene ikke skulle føre fram, og dermed føre til en eskalerende konflikt med flere klargjorte mottiltak fra EU sin side, har heldigvis ikke slått til.
Det kan dermed se ut til at markedene vil starte uken med godt sentiment i stedet for å operere nervøst fram mot fristen (som var satt til 1. august.). Europeiske fremtidskontrakter steg i Asia-handelen, det samme gjorde amerikanske. EURUSD er litt opp fra stengetid fredag, men bevegelsen må sies å ha vært moderat.

I Sverige falt ledigheten noe overraskende fra 9,0 prosent til 8,3 prosent i juni, viste tall som kom fredag. Vi tar denne nedgangen med en stor klype salt, da tallene svinger mye og den generelle trenden har vært oppadgående, i tråd med at den økonomiske aktivitet har vært svak i det siste.

Den kommende uken vil først og fremst fokuset være på rentebeslutningen til FOMC onsdag kveld. Det har gjennom våren og sommeren vært flere tilfeller av at Trump har legt press på Powell for å få renten ned, mens sistnevnte standhaftig forsøker å utføre sentralbankens mandat og operere uavhengig. Så sent som forrige uke besøkte Trump Powell i forbindelse med det nye Fed-bygget, og rapporter tyder på at Trump nok en gang har vært tydelig overfor sentralbanksjefen når det kommer til hvordan renten bør bevege seg fremover. Markedet forventer på sin side ikke at det vil komme et kutt denne uken (ei heller vi), og priser nå fullt ut ett kutt i oktober, samt 75 prosent sjanse for et kutt til på møtet i desember. 

I morgen kommer det norske detaljomsetningstall for juni. I mai var utviklingen sideveis, men tendensen har vært oppadgående helt siden oktober i fjor. Dette rimer godt med at kjøpekraftsutviklingen har vært i bedring, og vi tror vekstperioden kan fortsette (om enn i et litt mer moderat tempo) noen måneder til. DNBs transaksjonsdata tyder også på en oppgang i juni og støtter dermed dette synet.

Utover i uken kommer det veksttall fra både eurosonen og USA i andre kvartal på onsdag. Torsdag er det duket for PCE-inflasjon fra USA og fredag kommer det både inflasjonstall fra eurosonen og amerikanske sysselsettingstall (nonfarm payrolls). For sentralbanker i «vent og se»-modus, blir det dermed mye nytt å ta tak i denne uken.