Tollfrykt utløser bred børsuro

Nikkei-indeksen avsluttet i går det som trolig ble sitt svakeste kvartal siden pandemien, etter at Tokyo-børsen åpnet med et bratt fall mandag på godt over 4 prosent. Dette er den største nedgangen på én dag siden september i fjor. Shanghai-indeksen i Kina og Hang Seng-indeksen i Hongkong falt også gjennom gårsdagen, men hentet seg inn i morgentimene i dag.

De kinesiske børsene steg noe etter positive PMI tall i natt. Innkjøpssjefsindeksen, som endte på 51,2, vitnet om at kinesiske bedrifter har økt produksjonen og at det har vært en solid økning i nye ordre fra statlig eide bedrifter. Dette kan sees som et ledd i Kinas strategi for å dempe den negative etterspørselseffekten av amerikanske tollsatser. Vi forventer at nye tilleggstollsatser mot Kina vil kunne ende opp nærmere det Trump lovet i valgkampen, rundt 60 prosent.

Frykt for økte tollsatser knytter Japan, Kina og Sør-Korea nærmere i enighet om styrket frihandel. De tre landenes industriministre møttes i helgen i Seoul i Sør-Korea. I en felles uttalelse søndag sa de at de ønsker å øke tempoet i forhandlingene om en omfattende frihandelsavtale. I går ettermiddag annonserte statlige kinesiske medier at de tre landene vil svare samlet på amerikansk toll.

Amerikanske børser er heller ingen trygg havn, investorer søker derfor ly i gull og rentepapirer. Investorene forbereder seg på Trumps «Liberation Day» med å sende obligasjonspriser opp og prisen på gull til nye høyder. S&P 500 endte i går svakt opp med 0,6 prosent, Nasdaq ned 0,1 prosent, mens gullprisen har steget til 3146,9. Flukten til sikre statspapirer har ført til at rentene på tiårige amerikanske statsobligasjoner falt med 6 basispunkter til 4,19.

Her hjemme trosset Oslo Børs internasjonal uro og ble trukket opp av oljeprisen. Trumps trussel om sekundære tollsatser mot land som kjøper olje fra Russland dersom Putin ikke godtar en fredsavtale med Ukraina sendte oljeprisen opp 2 prosent. Dette fortsatte en stigende trend i oljeprisen.

Norges Bank gikk fra å selge kroner i mars til å kjøpe 26 millioner kroner per dag i april. Det betyr at de antar at forslaget i stortinget om å øke støtten til Ukraina med 50 milliarder vil realiseres, til tross for at det ikke har blitt formelt vedtatt ennå. Krona svekket seg rett etter annonseringen, men hentet seg inn i løpet av dagen. EURNOK og USDNOK noteres nå henholdsvis til 11,37 og 10,50.

I går ble LO og NHO enige om 4,4 prosent lønnsvekst. Partene ble enige om et generelt tillegg på fem kroner per time, et lavlønnstillegg på to kroner per time og et eget tillegg for normallønns-overenskomster på to kroner per time. Årets lønnsoppgjør er et såkalt «mellomoppgjør», der partene i hovedsak forhandler om lønn.

Dagens inflasjonstall fra eurosonen kan gi lettelse for nervøse europeiske børser. Stoxx 600 endte i går ned 1,5 prosent, et tegn på usikkerhet i forkant av «Liberation day». Forrige uke fikk vi lavere inflasjonstall enn ventet i både Frankrike og Spania, trenden fortsatte med tyske inflasjonstall i går. Dette peker mot at inflasjonen i eurosonen kan bli lavere enn anslått. Vi forventer at kjerneinflasjonen i mars holder seg stabil på samme nivå som i februar, marginalt høyere enn ECBs anslag på 2,5 prosent prisvekst fra samme måned i fjor. Lavere inflasjon enn vi og ECB har lagt til grunn kan være en hyggelig overraskelse for investorene i et ellers anspent marked.