Tollsatsen er satt for Norge

Gjennom natten har de endelige tollsatsene blitt annonsert. De aller fleste land, inkludert Norge, har fått innført 15 prosent toll på sine varer. Et par unntak er blant annet 39 prosent på Sveits og 35 prosent for Canada. Listen over land er mange og det virker å herske noe forvirring i enkelte tilfeller, da flere land mener de fremdeles er i forhandlinger om å få redusert sin sats.

I tillegg er det ventet at å komme flere sektorspesifikke endringer, for blant annet farmasøytiske produkter, halvledere, kritiske mineraler og andre nøkkelvarer i løpet av de neste ukene. Det skal også komme regler og spesifikasjoner for å definere varenes opprinnelsesland slik at tollene ikke kan unngås ved å sende via et tredje land, såkalt transshipping. Tollsatsene innføres fra 7. august, rett og slett av praktiske årsaker. Det er mange endringer og mange varegrupper å forholde seg til, så naturlig nok behøves noe tid til å implementere nye satser.

På en dag som dette kan det være nyttig å minne seg på at tollsatser ikke er alt, og glede seg over at en periode med usikre forhandlinger trolig er over. Om vi tar et lite steg tilbake, innebærer nattens satser en økning i gjennomsnittlig tollsats fra 13,3 prosent til 15,2 prosent, ifølge Bloomberg Economics. Dette er en markert oppgang fra de 2,3 prosentene man hadde i 2024, og kan virke skremmende. Ja, det har åpenbart negative konsekvenser for vekst, spesielt i USA, men vi må også ta med oss at de fleste modellkjøringer viser at utslagene faktisk er ganske begrensede. Vil du eller din bedrift merke stor forskjell på 3,3 eller 2,9 prosent vekst i global BNP? Muligens, men at rammebetingelsene nå blir satt er viktig for beslutningstakere og kan gjøre at vi unngår unødvendige negative konsekvenser av at usikkerhet lammer investerings- og forbruksvilje.

For norsk økonomi som helhet bør ikke tollen ha dramatiske konsekvenser. Ja, vi har enkelte bedrifter og selskaper som treffes hardt av dette, men helheten i norsk økonomi påvirkes lite. EU og Norge har dessuten samme tollsats, på 15 prosent. Dermed er mesteparten av den påvirkede vareeksporten vår rammet av en sats som er blant de laveste, og dermed ikke gir ulemper i konkurranse med andre land USA importerer fra. I konkurranse mot amerikanske varer har ulempen åpenbart blitt større, men vi må huske at mange av produktene vi sender til USA ikke er så lette å kopiere, noe som kan gi mulighet til å legge noe av tollbyrden på de amerikanske kjøperne, uten at dette går for hardt ut over omsetningen.

Markedene har lenge forholdt seg relativt rolig til nyheter om toll. Allerede før annonseringen kom, så det ut til at sentimentet fikk seg en liten knekk. Åpningen i Asia har vært svak og fremtidskontrakter for S&P500 er også ned. EURUSD har falt gjennom uken, men beveget seg mer sideveis siste døgnet, på 1,14. Krona har heller ikke gitt de største utslagene, EURNOK handler rett under 11,80, USDNOK har steget til 10,32.

I dag kommer inflasjonstall fra eurosonen, før de viktige payrolls-tallene. Allerede klokken 08:00 får vi tall for registrerte ledige i Norge, samt kredittindikator for juni. Klokken 11:00 kommer inflasjonstall fra eurosonen, hvor det er ventet at kjerneinflasjonen skal ha holdt seg på 2,3 prosent i juli. Viktigst i dag, utover at nyhetsbildet vil være preget av tollsatser, er nonfarm payrolls klokken 14:30. Tegn til svakere sysselsetting og en eventuell oppgang i ledigheten vil kunne gi vann på mølla for de som tror på Fed-kutt i år, og reversere noe av bevegelsen i etterkant av Powells haukaktige opptreden på pressekonferansen tidligere i uken.