Trumponomics en halerisiko?

En vigilant er en «årvåken person» ifølge ordbøkene.no. I engelskspråklige ordbøker står det at det er «en person som forsøker å bruke uoffisielle metoder for å forhindre forbrytelse. Vigilanter opptrer ofte i grupper».

I Storbritannia lanserte forhenværende Liz Truss et «mini-budsjett» i 2022 som var alt annet enn mini.

– De ikke-fonderte skattekuttene i Storbritannia medførte at tiltroen til britiske statsobligasjoner gikk over vippepunktet, sier aksjestrateg Paul Harper.

Obligasjonseierne ville ikke være med på finansieringen og solgte britiske statsobligasjoner i stort volum, noe som gjorde at prisene falt og rentenivået skøyt i taket med den største økningen på en dag i Storbritannias historie. Britiske pund falt tre prosent til det som var det laveste nivået mot amerikanske dollar.

– Markedsreaksjonene gjorde at det ble fryktet for kollaps i britiske pensjonsfond, sier Harper. 

Holder obligasjonsinvestorene myndighetene i ørene?

– Nå er presidentvalget i USA innenfor 6–9 måneders estimeringsvinduet i markedene, sier Harper.

Han forteller at obligasjonsmarkedet muligens ikke godtar en ny runde med Trump-skattekutt slik vi så i hans forrige presidentperiode.

– Den amerikanske statsgjelden har en helt annen profil enn da Trump ble president forrige gang, men det er ikke sikkert Trump innser konsekvensene av dette, sier Harper.

Han forteller at økte handelsbarrierer og redusert innvandring kan øke inflasjonspresset, noe som også kan øke rentene på statsobligasjonene.

– En rask økning i statsrentene i USA er bare en halerisiko, etter vårt syn, men risikoen er ikke null, sier Harper.

Han forteller at de amerikanske budsjettunderskuddene og den akkumulerte gjelden ikke er bærekraftig på lang sikt.

– Økte rentekostnader øker amerikanske budsjettunderskudd, og dette kan gjøre at rentekostnadene blir selvforsterkende, sier Harper. 

Aksjemarkedsimplikasjoner fra endrede renteforventninger

– Renteendringene har vært en hoveddriver til aksjemarkedet de siste par årene, der økte renter har presset aksjer som har hatt høyere verdsettelsesmultipler og selskaper som har behov for finansiering, sier Harper.

På slutten av 2023 falt markedsrentene raskt.

– Det gjorde at mange av aksjene som ble rammet av renteoppgangen spratt opp igjen, men de samme aksjene har blitt påvirket negativt av at rentene igjen øker, sier Harper.

Disse svingningene i rentenivåene gir dermed svingninger i de rentesensitive sektorene og selskapene.

– Selv om markedene har trimmet ned forventningene til rentekutt, mener vi det er mer oppside enn nedsiderisiko i 10 årsrentene det neste året, med mindre økonomien kjøles kraftig, dermed tror vi det er lurt å tilte porteføljen mot verdi relativt til vekst, sier Harper. 

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.