Tysk økonomi på vei mot resesjon

Den tyske IFO-indeksen falt med 3,7 poeng til 88,6. Dette var klart lavere enn anslått. Hovedindeksen er nå på sitt laveste nivå siden juni 2020 og er konsistent med en årlig nedgang i BNP. Det var en tydelig nedgang for både nåsituasjonen og forventet utvikling, men det var særlig sistnevnte som trakk ned hovedindeksen. Ifølge IFO-instituttet var der særlig bekymring for mangel på gass og høye energipriser som trakk ned. Svekkelsen av nåsituasjonen kan tyde på at bedriftene tynges allerede, men indeksen var lavere i mars og april i år. Fordelt på sektorer viste undersøkelsen en bred nedgang. For industrien falt indeksen kraftig og til sitt laveste nivå siden april 2020. Svekkelsen for tysk økonomi var ikke bare knyttet til industri. Også indeksene for tjenester, handel og bygg og anlegg falt markert. Optimismen som var til stede i turisme og reisevirksomhet, ble borte i juli.

Trolig var det vekst i tysk økonomi også i andre kvartal, men bildet ser svakt ut for tredje kvartal. Økte renter vil på kort sikt tynge utviklingen ytterligere. Høy prisvekst legger en klar demper på husholdningenes etterspørsel, og utsikter for gassrasjonering truer. Usikkerhet om gassleveranser og mulig rasjonering i EU vil tynge utviklingen i lang tid fremover. Den tyske aksjeindeksen, DAX, falt i går med 0,33 prosent, mens den bredere europeiske indeksen, Stoxx 600, steg med 0,1 prosent.

I forrige uke falt gassprisen i Europa etter meldinger om delvis gjenåpning av gassrørledningen Nord Stream 1. I går steg prisen på ny etter melding om at nok en gassturbin tas ut av drift og at gassleveransene dermed reduseres. Dermed vil leveransene gjennom rørledningene reduseres til 20 prosent av full kapasitet. I dag skal EUs energiministre møtes for å diskutere et forslag fra Kommisjonen om å redusere gassbruken med 15 prosent gjennom vinteren. Flere av EU-landene, særlig fra sør og øst er skeptiske til å innføre et slikt bindende mål. I et forsøk på å oppnå enighet har Tsjekkia, som leder møtet, foreslått justeringer i planene som innebærer noe mer fleksibilitet for medlemslandene, der kuttene blant annet må ses i sammenheng med hvor store lagre landene har. Klimaministeren i Polen, Anna Moskwa, uttalte ifølge Bloomberg at det ikke er akseptabelt å tvinge gjennom forpliktende reduksjoner uten å kjenne til hva vinteren vil bringe. Polen har fylt opp sine egne gasslagre og er forberedt for vinteren uten å måtte kutte i forbruket for husholdninger og industri.

Den nasjonale aktivitetsindikatoren fra Chicago Fed kom ut på -0,19. Det var klart svakere enn ventet, men uendret fra sist måned etter en betydelig nedrevidering for juni. Indeksen for juni og juli peker dermed mot en svekkelse av aktiviteten i USA inn i tredje kvartal. Dallas Feds indikator for industriaktiviteten viste en ytterligere nedgang i juli og understøttet dermed bildet av en økonomi på vei mot resesjon. I går varslet dessuten Wallmart om lavere fortjeneste fremover. Selskapet pekte på at økte priser for mat og drivstoff vil påvirke varehandelen. Det kan gi et positivt bidrag der vridning i etterspørselen kan føre til økt omsetning for butikker som Wallmart, men profittmarginene vil reduseres.

Meldingen fra Wallmart føyer seg inn i rekken av signaler om at den høye inflasjonen nå virker dempende for den økonomiske aktiviteten. Aksjen falt markert etter meldingen, men S&P 500 endte likevel dagen opp med 0,13 prosent. I dag kommer forbrukertilliten fra Conference Board. Indeksen har ligget høyt sammenliknet med tillitsindeksen fra University of Michigan, men har vist en tydelig nedadgående tendens. I juni var indeksen 98,7, noe som indikerer at det var flere som ventet svakere utvikling enn de som ventet en bedring. I lys av renteøkninger og økt inflasjon er det ventet at indeksen faller ytterligere.

I forkant av rentemøtet i USA som starter i dag, var det relativt rolig i rentemarkedene, der renten på 10-års statsobligasjoner steg med et basispunkt. I valutamarkedene har dollaren svekket seg med 0,2 prosent mot euro siden i går morges. Den norske kronen fikk derimot et lite løft og EURNOK har falt med 1,1 prosent fra i går morges. Kronen fikk nok litt hjelp av økende oljepris. Prisen på Brent (1. kontrakt) steg med rundt 2 dollar per fat i går og har løftet seg ytterligere et par dollar i natt.