Uendret fra ECB, men lederskifte på gang

ECB holdt i går styringsrenten uendret på 2,50 prosent. ECB hadde diskutert om renten skulle bli satt opp på dette møtet, men endte enstemmig på å altså holde renten i ro. Sentralbanksjef Christine Lagarde fremhevet at effekter av strammere finansielle vilkår, særlig drevet av oppgang i lange renter, blir motvirket av effektene av oppgangen i energiprisene. Samtidig var det tydelig at det er en klar oppadgående retning for rentene. Både vi og markedene venter at renten blir økt i desember. Vi tror dessuten at renten vil bli satt videre opp mars neste år. Se gjerne notatet til Jeanette for en nærmere omtale av møtet. 

Lagarde annonserte i går at hun vil gå av som leder i ECB den 7. februar 2027, nesten ni måneder før engasjementet løper ut. Nå retter mange blikket mot mulige etterfølgere. Flere medier trekker frem den tidligere spanske sentralbanksjefen Pablo Hernández de Cos, som i dag leder BIS, og den tidligere nederlandske sentralbanksjefen Klaas Knot. Sistnevnte oppfattes som den mest haukete av de to, men begge beskrives som pragmatiske ledere. Samtidig er det tunge politiske interesser i valg av ny ECB-sjef og mye av forhandlingene vil foregå i kulissene. Lagarde ble i sin tid uventet nominert av den franske presidenten. 

Euroen svekket seg litt mot dollaren rett etter møtet, men det ble raskt reversert og euroen styrket seg. EURUSD er i dag tidlig opp 0,4 prosent fra i går morges. Den norske kronen har endret seg lite mot euro, mens svenske kroner har styrket seg med 0,5 prosent siden i går morges. I aksjemarkedene i USA falt S&P 500 0,3 prosent, mens Nasdaq endte ned 1,4 prosent. Etter at børsene hadde stengt publiserte Intel og Amazon kvartalsrapporter som ga tydelige kursfall i etterhandelen, og futures på S&P 500 peker dermed mot en klar nedgang i USA når børsen åpner i dag. Oljeprisen har steget på ny, og den første kontrakten for Brent handles nå rundt 116,6 USD/fat.

Den japanske sentralbanken vedtok i natt å holde styringsrenten uendret på 1,25 prosent. Det var godt i tråd med forventningene i markedene. Sentralbanken anslo nå at den underliggende inflasjonen har kommet opp i to prosent. Det er i så fall første gang siden inflasjonsmålet på to prosent ble innført i 2013. Det peker igjen mot et skifte i pengepolitikken, fra å stimulere til høyere prisvekst til å unngå at prisveksten blir for høy. Markedene priser derfor langt på vei inn en renteøkning på møtet i desember.

I dag vil Norges Bank annonsere størrelsen på de daglige valutakjøpene i november. Det er særlig et nytt anslag for det oljekorrigerte underskuddet på årets statsbudsjett som skaper usikkerhet om størrelsen på kjøpene. Underskuddet ble justert ned med 16,4 mrd. kroner, noe som isolert sett øker behovet for at Norges Bank må kjøpe mer valuta på vegne av staten. Vi har lagt til grunn at dette var kjent for Norges Bank ved beregningene av valutakjøpene i oktober, og venter uendrede daglige kjøp. Dersom endringene i underskuddet er ny informasjon også for Norges Bank, vil valutakjøpene kunne bli vesentlig høyere i november.

Neste uke er det rentemøter både i Riksbanken og i Norges Bank. For sistnevnte er det et mellommøte og lite tyder på noen renteendring. Se eget notat for en nærmere omtale. For Riksbanken er bildet annerledes. I september oppjusterte Riksbanken vekstanslagene og vektla oppsiderisikoen i inflasjonsutsiktene, og justerte dermed også opp rentebanen. Vi har derfor fremskyndet tidspunktet for renteheving til neste ukes møte. Se nærmere omtale i Ulfs notat.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.