Usikkerheten brer seg i markedene

Det var et markert fall for de amerikanske aksjeindeksene i går. S&P 500 falt med 1,5 prosent, Nasdag falt med 1,6 prosent, mens Dow Jones endte ned med 1,14 prosent – det største daglig fallet siden mars. VIX-indeksen, som reflekterer den implisitte usikkerheten i S&P 500 og ofte betegnes som «fryktindeksen», steg i går til sitt høyeste nivå siden mai, etter en tydelig oppgang den siste uken. De fallende aksjekursene settes i sammenheng med at nye tall viste en markert svekkelse av forbrukertilliten. Denne falt fra en indeksverdi på 108,7 i august til 103 i september. Ifølge Bloomberg ventet analytikerne en nedgang til 105,5. Omslaget i tilliten ble forsterket av at augustindeksen ble revidert opp. Det samme var tilfellet for nyboligsalget i august. Salget var lavere enn ventet, og omslaget større enn antatt etter opprevidering av juliomsetningen. Flere kommentatorer påpeker at de svake tallene kan være et utslag av at husholdningene nå har begynt å merke oppgangen i rentene, og fryktene i markedene for en resesjon kan ha økt. Selskapsnyheter kan dessuten ha forsterket kursfallene.

10-års amerikansk statsrente steg markert på mandag. I går falt renten europeisk handel, steg igjen til nye topper i den amerikanske sesjonen, men avtok mot slutten av gårsdagen og i asiatisk handel i dag. Oppgangen i 10-årsrente mandag reflekterer i noen grad forventninger om at Fed vil holde styringsrenten høy for en lengre periode enn tidligere antatt. Men beregninger som New York Fed gjør av terminpremien, viser at denne også har gitt et tydelig bidrag til renteoppgangen.

Terminpremien er et uttrykk for den kompensasjonen investorene krever for å låne ut penger med lange løpetider – utover den forventede løpende renten. Normalt er denne premien positiv, men i løpet av de siste sju årene har investorene stort sett vært villige til å godta en negativ terminpremie. Mandag ble terminpremien for tiåringen til 0,03 prosent, og dermed positiv for første gang siden juni 2021. I juli var premien så lav som -0,96 prosent. Det er usikkert om den høyere premien vil vedvare. Terminpremien er en beregnet og usikker størrelse. Den var flere ganger nær null i 2022. Det er derfor ikke åpenbart at en positiv premie nå er kommet for å bli. Noen utviklingstrekk kan imidlertid peke i retning av en høyere premie. Demografiske endringer og deglobalisering kan medføre at villigheten til å spare dempes og at investorene derfor vil kreve en ekstra premie for å låne ut langt. Høy, gjeldsfinansiert offentlig utgiftsvekst i USA, gjerne kombinert med turbulente budsjettprosesser, kan også bidra til å trekke opp terminpremien.

I valutamarkedene har dollaren styrket seg med 0,2 prosent mot euro siden i går morges. Både norske og svenske kronen styrket seg mot euro med henholdsvis 0,3 prosent og 0,8 prosent. Oljeprisen (Brent) har steget til 94,9 USD/fat.

I Kina steg Shanghai-børsen, målt ved CSI 300-indeksen, markert etter åpning, men falt deretter nesten like brått tilbake. I skrivende stund handles indeksen 0,2 prosent opp fra i går. Det kan være at meldingen om at styrelederen for Evergrande, Hui Ka Yan, er satt under politikontroll har svekket tilliten til eiendomsmarkedet ytterligere og at det har tynget børsen. Tidligere har flere ansatte og ledere i Evergrande blitt arrestert. At Hui settes under politikontroll er et mildere tiltak enn å bli fengslet og et tiltak myndighetene kan bruke selv om de ikke ønsker å fremme en siktelse. Kontrollen innebærer at han ikke kan forlate området han oppholder seg og at kommunikasjon og møter med andre må godkjennes. En slik prosess er begrenset til seks måneder ifølge kinesisk lov. Evergrande regnes som verdens mest forgjeldede selskap, og har hatt store problemer med å restrukturere gjelden.

Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en personlig anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. For informasjon om publiserte investeringsanbefalinger og potensielle interessekonflikter i henhold til Market Abuse Regulation (MAR), vennligst se dnb.no/disclaimer/MAR. For komplett disclaimer knyttet til denne nyhetssaken se «rapporter og analyser på DNB Nyheter» på dnb.no/disclaimer.