Usikkerheten rundt USAs neste trekk i Iran preger oljeprisen

Først kom oppgangen på en dollar fatet da USA ba soldater evakuere en del av militærbasene sine i Qatar, deretter korreksjonen ned etter at Trump sa at vold mot demonstranter er avtakende. Så langt peker amerikanske etterretningsvurderinger på at det iranske regimet ikke står foran et umiddelbart sammenbrudd, men usikkerheten rundt USAs neste trekk holder oljeprisen om lag 2–3 dollar høyere enn før uroen brøt ut, tross et marked som virker ganske godt forsynt. Om noe så indikerer en overraskende oppgang i amerikanske oljelagrene på en mindre stram oljebalanse. Brent M1 handles på 64.3 dollar fatet. Kronen fikk noe medvind gjennom gårsdagen, EURNOK handles nå 3 øre lavere på 11.718.

Beige Book gir et noe mer optimistisk bilde av amerikansk økonomi. For første gang på rundt ett år rapporterer et flertall av Fed-distriktene om økt aktivitet, og de fleste venter videre bedring fremover. Arbeidsmarkedet fremstår mer robust enn i tidligere rapporter: ansettelsene er fortsatt moderate, men det meldes ikke lenger om oppsigelser. Enkelte bedrifter har begynt å velte tollrelaterte kostnader over på kundene, mens andre fortsatt absorberer dem i marginene. Men samlet sett peker Beige Book mot avtakende prispress.

Amerikansk detaljhandel steg også mer enn ventet i november. Forbruksveksten drives fortsatt av husholdninger med høy inntekt, men gode rabatter bidro til økt kjøpelyst også blant lav- og mellominntektsgrupper i november.

Det kan ha bidratt til fallet i lange amerikanske renter: 10-års statsrenter falt 4 bp og handles nå rett under 4,14 prosent. Etter en tydelig oppgang tidligere i uken, har VIX-indeksen som måler implisitt volatilitet trukket noe tilbake, mens S&P 500 endte ned 0,5 prosent.

Kinesiske børser har startet 2026 relativt sterkt, men trekker ned i dag. Hang Seng var opp 5,4 prosent hittil i år, samtidig som omsetningen var rekordhøy. Noe av forklaringen kan være at husholdninger flytter midler fra bankinnskudd til aksjemarkedet etter hvert som store volumer høyrenteinnskudd forfaller. Ifølge Caixin anslås det at CNY 30–60 billioner (tilsvarende 2–4x oljefondets verdi) i slike innskuddsprodukter forfaller i år, samtidig som innskuddsrentene har falt betydelig. Erfaringene fra børsboblen og krakket i 2015 tilsier likevel at bare en begrenset del vil finne veien til aksjer, med bankinnskudd, forsikrings- og spareprodukter som viktigere mottakere. I denne konteksten strammet myndighetene onsdag inn reglene for lånefinansierte aksjekjøp, for å dempe spekulasjon og fjernet mulighetene for giring i aksjemarkedet.

Nyhetsbildet er preget av støy. Trump sa i går at han foreløpig ikke har planer om å avsette Jerome Powell, men holder døren åpen mens Justisdepartementet etterforsker kostnadsoverskridelser knyttet til oppgraderingen av sentralbankens hovedkvarter. Samtidig avventer markedene Høyesteretts vurdering om Trumps bruk av IEEPA (loven som gir presidenten fullmakter til å innføre toll under erklært nasjonal krise) er rettsstridig.

Vi får flere nøkkeltall i dag fra USA. Ukentlige førstegangsledige (initial claims) er ventet å holde seg på lavt. Samtidig får vi undersøkelser for industrien fra ulike regionale Fed, der det er ventet litt bedring. I tillegg slippes endelige inflasjonstall fra Sverige og Norges Banks utlånsundersøkelse for fjerde kvartal i fjor.