Vaksinenyhet løftet markedene (igjen)

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets, skrevet av seniorøkonom Knut A. Magnussen:

Forrige uke rapporterte Pfizer/BioNTech om at deres vaksine hadde en effektivitet på 90 prosent. I går uttalte Moderna, en amerikansk produsent, at deres vaksine hadde en effektivitet på hele 94,5 prosent. Nok en gang ble det jubel i aksjemarkedene, men ikke like stor som forrige mandag. 

Når én vaksine viser høy effektivitet, er det ikke så overraskende at flere gjør det. Og spesielt ikke når de to er basert på samme teknologi (mRNA), som i dette tilfellet. Det er ytterligere fem vaksiner som er i fase tre og AstraZeneca ventes også å rapportere testresultater innen utgangen av året.  

Cruise og fly opp

Markedsutslagene ble positive, men mindre enn for en uke siden. De brede indeksene steg både i USA og i Europa, men det var særlig selskaper som har blitt rammet hardt av koronakrisen som fikk en opptur. I USA steg både cruiseaksjer og flyprodusenten Boeing. Pfizer falt på økt konkurranse, mens Moderna naturlig nok fikk en markert opptur. 

I Asia er det moderat børsoppgang i dag. Oslo Børs steg 1,9 prosent i går og stengte dermed over 900 for første gang siden februar. Utslagene for kronen, som styrket seg med rundt 15 øre forrige mandag, var i går relativt små. EURNOK handles i dag rundt 10,76 dvs. fire øre lavere enn i går morges. 

Det trengs mye vaksine

Det virker rimelig at markedene er mer positive til to gode testresultater enn til ett. For det første trengs det mye vaksine, og jo flere produsenter som lykkes desto bedre. Selv om Pfizer allerede har
produsert sin vaksine siden juli, vil det bare være nok vaksinerer til 25 millioner mennesker i år. Neste år øker dette til 650 millioner. Moderna kan levere 20 millioner doser i år og mellom 500 millioner og 1 mrd. neste år. For det andre krever Pfizer/BioNTech sin vaksine lagring på minus 70 grader (eller kaldere), hvilket er krevende i mange land, spesielt i Afrika. Modernas vaksine krever kun minus 20 grader, men holder seg også en måned i kjøleskap. Det letter distribusjonen. 

Disse vil bli prioritert

Det vil ta tid før utrullingen av vaksinene (gitt godkjenning) blir store nok til at vi vil se de økonomiske effektene. Utsatte grupper og helsepersonell vil bli prioritert i starten, noe som vil kunne lette presset på sykehuskapasiteten. Det kan redusere behovet for nye strenge tiltak ved nye runder med smitte. Trolig tar det likevel relativt lang tid før den økonomiske aktiviteten blir helt normalisert. Et vellykket resultat krever også at mange er villige til å la seg vaksinere. En undersøkelse fra WEF tilsier at 74 prosent er det, men at oppslutningen varierer mye mellom land. 

Forverrer seg

Selv om vaksinenyhetene er positive, kan de ikke hindre at smittetallene nå fortsetter å forverre seg. I USA er man nå godt inne i den tredje bølgen, med sterk oppgang i smitte i alle regioner, men mest av alt i Midtvesten. Det er nå rekordhøye nasjonale tall for sykehusinnleggelser, mens antall døde er på linje med toppen fra i sommer, og lavere enn i våres. Stadig flere stater innfører nå nye restriksjoner. Det vil antakelig bremse aktiviteten mot slutten av året. Konsensusanslagene for BNP-veksten, som ligger på rundt 4 prosent (annualisert) i fjerde kvartal, ligger dermed an til å bli revidert nedover.

Krisepakken

Her hjemme ble det i år enighet mellom regjeringen og FrP om å utvide den nye krisepakken. Påplussingene utgjør 4,4 milliarder kroner slik at den samlet kommer opp i over 22 milliarder. Endringene innebærer blant annet at bedriftene nå får kompensert 85 prosent av faste uunngåelige kostnader i november og desember, og 80 prosent i januar og februar (opp fra 70 prosent). I tillegg fjernes flypassasjeravgiften i hele 2021 og flybransjen og taxinæringen får beholde halvert moms. Nye forslag for luftfarten skal legges fram innen utgangen av januar.

Forbrukertillit

I dag tidlig kom forbrukertilliten (fra Kantar) for fjerde kvartal her hjemme. Den viste at stemningen blant husholdningene holder seg svak. Den sesongjusterte indeksen ble revidert ned i tredje kvartal og sank ytterligere noe i fjerde, men ligger fortsatt litt over bunnen fra 2015/16. Klokken 0800 kommer BNP for tredje kvartal, som er ventet å stige med 5,2 prosent etter et enda større fall i andre kvartal. Senere i dag kommer amerikansk detaljhandel, som er ventet moderat opp i oktober etter sterk vekst i september, og industriproduksjonen, som er ventet opp 1 prosent etter fall sist. Det er også flere Fed-representanter som skal delta på en virtuell konferanse i dag.