Veksttall fra eurosonen og USA og Fed-møte

Gårsdagens tallslipp ga ikke så mye nytt å tygge på for markedene. Forbrukertilliten steg litt i USA i juli, mens JOLTS-rapporten pekte mot relativt stabil utvikling på arbeidsmarkedet. Det er fremdeles lave rater for både ansettelser og oppsigelser. Om ikke sysselsettingstallene på fredag tegner et annet bilde, tyder dette på at Fed har tid til å vente å se an hvordan tollsatsene påvirker inflasjonen fremover. Det har også kommet rapporter fra forhandlingene mellom USA og Kina som tyder på at det kan komme en ny periode med utsettelse, og dermed ingen avtale, før fristen går ut om to uker. Markedet forholder seg for tiden ganske rolig til denne type tollnyheter, og det har ikke vært særlig utslag å spore.

Europeiske børser steg tirsdag, mens handledagen endte marginalt ned i USA. Lange amerikanske renter falt i går ettermiddag, og tiåringen handler på 4,32 prosent – ca. 7 basispunkter lavere enn samme tidspunkt i går. Krona har styrket seg litt mot euroen det siste døgnet, EURNOK handles til 11,78 i morgentimene og er under 11,80 for første gang på to uker. USDNOK har holdt seg relativt stabil, og dermed er det naturlig å se kronebevegelsen i sammenheng med eurosvekkelsen mot dollar (som vi skrev om i gårsdagens rapport), EURUSD handler på 1,155 i morgentimene.

I dag kommer det veksttall fra eurosonen og USA, før FOMC skal i ilden i kveld. Det er ventet flat utvikling for eurosonen i andre kvartal, etter at veksten var 0,6 % k/k i første kvartal. For amerikansk økonomi oppgis det oftest annualiserte rater, og det forventes her en oppgang på 2,5 prosent k/k annualisert, etter fallet på 0,5 prosent (som blant annet var drevet av unormalt høy importvekst i forbindelse med forventninger om økt toll) i første kvartal. I sammenheng med BNP-tallene kommer også Feds foretrukne mål på prisvekst, PCE-deflatoren.

Verken vi eller markedet har særlig tro på at det vil komme noe spennende fra FOMC i kveld. Markedet priser fullt inn første kutt først i oktober, og vi har en prognose om at Powell og co. ikke vil se et sterkt behov for å kutte før godt ute i neste år. Dersom et kutt skal komme, vil det nok være som respons på tegn til et svakere arbeidsmarked. Fredagens nonfarm-payrolls blir derfor minst like spennende å følge.

Norsk detaljomsetning var uendret i juni, mens utviklingen i mai ble justert opp med en tidel. Dette var litt svakere enn vi hadde sett for oss basert på DNBs kortdata, og etter to måneder med ganske flat utvikling kan man fort tenke at perioden med sterk vekst for detaljhandelen er over. På den annen side steg den bredere varehandelsindeksen med hele 2,7 prosent fra mai til juni. Oppgangen var blant annet drevet av engrosvarer og varer til personlig forbruk, og tyder på at vi fremdeles er inne i en periode i norsk økonomi hvor økt kjøpekraft bidrar til oppgang i konsumet.

Svensk økonomi er ikke helt ute av sumpen enda. Tross en god rekke med rentekutt, ser ikke svensk økonomi ut til å skyte fart med det første, for ifølge den månedlige BNP-indikatoren var veksten kun 0,1 prosent i andre kvartal etter flat utvikling i første. De månedlige tallene svinger mye og revideres en god del, så det er selvsagt tidlig å konkludere. Likevel trekker nok disse veksttallene i retning av at Riksbanken kan komme til å kutte renten en gang til gjennom høsten. I dag publiseres detaljomsetning, forbrukertillit og data for lønnsvekst hos søta bror.