DNB Carnegie tror ikke Sverige kutter på tirsdag

Etter en rekke viktige sentralbankmøter forrige uke, følger Riksbankens rentemøte i morgen. Sentralbanken antydet både i juni og august at det kan komme enda et rentekutt i løpet av høsten. Markedsprisingen indikerer rundt 30 prosent sannsynlighet for kutt på dette møtet, så her kan det fort bli markedsbevegelser uansett utfall. Vi tror ikke på kutt i morgen, blant annet fordi inflasjonen har vært høyere enn forventet. Selv om prisveksten (med faste rentekostnader og uten energi – KPIF-XE) har kommet ned fra det høye nivået i juni og juli, er den fortsatt to tideler over Riksbankens anslag (2,9 prosent versus 2,7 prosent) og godt over inflasjonsmålet på 2 prosent. I tillegg har BNP-veksten tatt seg opp og en finanspolitisk stimulansepakke rettet mot husholdningene på 80 milliarder svenske kroner vil sannsynligvis bidra til å løfte veksten også neste år.

For de som har forrige torsdag frisk i minne, så er en tydelig forskjell fra Norges Bank at Riksbanken allerede har kuttet renten mye og nå har en styringsrente på 2 prosent, mens Norges Banks styringsrente på 4 prosent sannsynligvis fortsatt virker innstrammende på økonomien. Bloomberg konsensus heller også mot uendret rente på dette møtet, men det er flere analytikere som forventer et kutt. Hele forhåndsomtalen kan leses her. 

Det kommer også en god del sentralbanktaler som kan bli interessante denne uken. I dag skal blant annet Bank of Englands Bailey og Pill tale, i tillegg til ECBs sjeføkonom Lane og Feds Williams. Kanskje aller mest interessant blir talen til nyoppnevnte FOMC-medlem Stephen Miran klokken 18:00 norsk tid. Sentralbanksjef Powell skal også i ilden med en tale i morgen kveld, mens Bowman skal snakke litt tidligere på ettermiddagen i morgen. 

Fra USA kommer inflasjonstallene (PCE) for august denne uken. Både vi og konsensus tror kjerneinflasjonen holdt seg stabil på 2,9 prosent på årsbasis i august. Hvis vi får rett, bør ikke markedsutslagene bli særlig store. Skulle tallene bli lavere, kan det derimot øke forventningene om at Fed vil kutte renten enda raskere utover høsten. Per nå priser markedet inn to kutt, i tråd med våre prognoser. 

Fra eurosonen får vi innkjøpssjefindekser (PMI) for september. Vi ser for oss nok en måling i overkant at 50, der indeksen har ligget lenge, noe som peker mot en moderat veksttakt i økonomien. Vi tror på en liten tilbakegang i industriindeksen, mens konsensus tror den stiger marginalt etter oppgang også i august. Det skal nok mye til for at disse tallene gir store utslag i markedet, da ECB allerede forventer ganske beskjeden vekst på kort sikt, men likevel virker å være komfortable med dagens rentenivå på 2 prosent. 

Viktigste nøkkeltall i dag blir Chicago Feds aktivitetsindeks for august og forbrukertillit fra eurosonen for september. Begge indeksene ventes å stige marginalt.

Etter en rekke sentralbankmøter og rentekutt fra Fed, avsluttet forrige uke med god stemning og amerikanske aksjeindekser er opp siden fredag morgen. Også statsrentene er opp både i USA og Europa, mens krona har svekket seg litt og EURNOK og USDNOK handles rundt 11,67 og 9,95 i dag. Av nyheter som kan tolkes positivt, så skal Donald Trump og Xi Jinping ha snakket sammen på telefonen på fredag og det har bidratt til å øke forventningene om fortsatt våpenhvile i handelskrigen mellom USA og Kina. Partene planlegger også et fysisk møte i løpet av høsten.