Viktig nøkkeltallsuke for Norges Bank

Norges Bank får viktige datapunkter denne uken, etter en relativt tallfattig uke forrige uke. Da så vi at boligprisveksten holdt seg høy i november, med en oppgang på 0,7 prosent (sesongjustert) fra måneden før, Den høye lønnsveksten blant husholdninger, kombinert med at det er ganske god balanse mellom kortsiktig tilbud og etterspørsel, gjør nok sitt til at prisene vil fortsette å vokse fremover. Fredagens lesing av industriproduksjon var nok av begrenset interesse, men viste en nedgang for oktober på 0,9 prosent.

Onsdag kommer det norsk inflasjon for november. Vi venter en nedgang i kjerneinflasjonen til 3,0 prosent, etter at inflasjonen for oktober viste en overraskende oppgang til 3,4 prosent. En detaljert oversikt over våre forventninger til inflasjonen finner dere her.

Torsdag publiseres Regionalt Nettverk. Den viktige spørreundersøkelsen blant norske bedrifter vil være viktig informasjon før møtet i desember. For tredje kvartal viste undersøkelsen at bedriftene ventet aktivitetsvekst på 0,4 prosent både inneværende og kommende kvartal. Fasiten for tredje kvartal var ifølge nasjonalregnskapet 0,1 prosent vekst (0,3 prosent om vi tar vekk volatile komponenter). I tråd med at vi har sett litt svakere vekst siste kvartal, samt tendenser til lavere sysselsettingsvekst, anslår vi at bedriftene oppgir en ventet vekst på 0,3 prosent for inneværende og neste kvartal i undersøkelsen. Det vil, som alltid, være interessant å følge med på underindeksen for knapphet på arbeidskraft og kapasitetsutnytting. Markedet priser om lag 10 basispunkter med kutt for møtet i mars, noe som kan endre seg med denne ukens nøkkeltall.

Sentimentet ser ut til å være bra i starten av denne uken, med oppgang i fremtidskontraktene for de store amerikanske børsindeksene. CSI300 er også opp, etter sterke handelstall for kinesisk økonomi. Bank of Japan fikk mye oppmerksomhet forrige uke, etter signaler om et ventet rentekutt. Nattens svake BNP-tall for tredje kvartal (-2,3 prosent annualisert) setter nok ikke en full stopp for de planene, men understreker spagaten de befinner seg i. BNP-deflatoren ble nemlig revidert opp fra 2,8 til 3,4 prosent og understøtter at prisveksten er stigende. Nikkei er flat i morgentimene.

Kinesiske handelstall viste solid eksportvekst i november, med en oppgang på 5,9 prosent år/år. Det var på forhånd ventet en vekst på 4,0 prosent. Importveksten var 1,9 prosent og dermed fikk kinesisk økonomi et større bidrag til vekst enn ventet. Eksporten til USA er fremdeles påvirket negativt, med 28,5 prosent nedgang fra samme måned i fjor. Det er en større nedgang enn i oktober, da nedgangen var 25,1 prosent. Eksporten til EU steg 14,9 prosent, ASEAN 8,4 prosent.

En miks av litt forskjellige nøkkeltall avsluttet forrige uke, uten de store høydepunktene. PCE-inflasjon for september kom inn som forventet og endret dermed ikke bildet for det ventede Fed-kuttet til uken. University of Michigans tillitsundersøkelse kom inn litt sterkere enn ventet. Det var primært drevet av at indeksen for forventninger til fremtiden steg fra 51,0 til 55,0. Inflasjonsforventningene falt litt, til 4,1 prosent på et års sikt, mens forventningene til inflasjonen om fem år falt fra 3,4 til 3,2 prosent. Om man skal vektlegge disse resultatene, er det ikke mange kutt i vente fra Fed utover det som mest sannsynlig kommer onsdag kveld.