Virusbekymring

Dette er en morgenrapport fra DNB Markets (*), skrevet av aksjeanalytiker Ole-Andreas Krohn:

Investorene i det amerikanske aksjemarkedet veide i går igjen utsiktene for en gradvis bedring i økonomien opp mot risikoen knyttet til en fortsatt negativ virusutviklingen. Med et ytterligere blikk på renteutviklingen og oljeprisen var konklusjonen at verdsettelsesnivået nå lå litt mye på den optimistiske siden.

Lavere renter på den amerikanske tiåringen tynget spesielt utviklingen i finanssektoren. Dow snudde ned 0.7 %, mens S&P500 vendte ned 0.4 %. Nasdaq stengte imidlertid opp 0.2 %. Volumet på de tre hovedindeksene kom i går inn på 68-103% av gjennomsnittet for de siste tre måneder. Avkastningen på tiåringen har i morgentimene i dag kommet ned igjen med 2 basispunkter til 0.71 %, mens VIX-indeksen i går var ned 0.6 % til 33.5 punkter.

De fleste indeksene ned

Usikkerheten rundt den globale virusutviklingen og blant annet uventet svake australske ledighetstall, tynger de asiatiske markedene i morgentimene i dag og de fleste indeksene trekker dermed ned.

I Kina bidrar imidlertid nye signaler fra myndighetene vedrørende renter og likviditetstilgang for bedriftene til at de viktigste indeksene i øyeblikket likevel er opp inntil 0.5 %. Nikkei i Japan ligger kort før stengetid ned 0.3 %. I Europa vil oppmerksomheten i dag være rettet mot rentemøtene i flere av sentralbankene, selv om det verken fra Sveits, UK eller Norge er ventet at det blir noen renteendringer i denne runden.

SNB innleder med sin offentliggjøring kl. 09.30 norsk tid. Kun 30 minutter senere kommer så både konklusjonene fra rentemøtet i Norges Bank og ESBs oppdaterte syn på den ventede økonomiske utviklingen fremover. Fra USA får vi så etter hvert de ukentlige amerikanske ledighetstallene. Her er det ventet at antallet førstegangssøkende på ledighetstrygd forrige uke lå på 1.3 mil personer og at samlet antall registrerte ledige var 19.9 mill. personer.

Olje ned

I oljemarkedet var WTI-prisen i USA i går ned med USD 0.06 pr. fat til USD 37.96 pr. fat. Prisen har i morgentimene i dag kommet videre ned på USD 37.62 pr. fat. Både noe lavere indikert etterspørsel enn ventet i USA, den nye usikkerheten rundt virusutviklingen og mer forsiktige etterspørselskommentarer fra OPEC la en demper på prisen i går. Brent-prisen ligger i morgentimene i dag på USD 40.52 pr. fat, hvilket er opp USD 0.18 pr. fat i forhold til nivået ved stengetid i det norske markedet i går.  

Orkla

I Orkla følger investorene slik vi ser det i første rekke med på utviklingen i organisk vekst for merkevarevirksomheten i BGC. Denne veksten var på solide 5 % i Q1, men vi venter at både reversert drahjelp av noe hamstring i forbindelse med pandemien og redusert salg til kunder utenom husholdningssegmentet vil gi negativ underliggende veksttakt for Q2. Samlet sett venter vi imidlertid at oppkjøp gjort det siste året og ikke minst valutaeffekter likevel vil løfte topplinjen over nivået fra Q2 2019. Vårt estimat for summen av delene i Orkla tilsier en verdi på NOK 94 pr. aksje. Historisk sett har aksjen handlet med rabatt i forhold dette estimatet og vi har en holdanbefaling med et kursmål på NOK 85 pr. aksje. Kursen stengte i går på NOK 84.04 pr. aksje. Q2-rapporten legges fram mandag 13. juli.

(*) Denne rapporten er utarbeidet av DNB Markets, et forretningsområde i DNB Bank ASA. Rapporten baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men DNB Markets garanterer ikke at informasjonen er presis eller fullstendig. Uttalelser i rapporten reflekterer DNB Markets’ oppfatning på det tidspunkt rapporten ble utarbeidet, og DNB Markets forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Rapporten skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som en anbefaling om investeringsstrategi. DNB Markets påtar seg ikke noe ansvar, verken for direkte eller indirekte tap, som følge av at rapporten legges til grunn for investeringsbeslutninger. Her kan du lese den fulle versjonen.