Warsh debuterer som Fed-sjef – markedet venter uendret rente

Kevin Warsh debuterer i kveld som Fed-sjef. Det knytter seg liten spenning til selve rentebeslutningen. Renten vil holdes i ro, det er både markedet og et samstemt analytikerkorps overbevist om ifølge Bloomberg. Derimot blir det mer interessant å høre hva Warsh sier på pressekonferansen. Vil han være bekymret for at kjerneinflasjonen øker (ifølge PCE), eller vil han legge mer vekt på andre mål på inflasjonen, f.eks. Dallas Feds trimmede gjennomsnitt, som nå peker nedover? Og, vil han argumentere for at KI vil løfte produktiviteten og dermed senke inflasjonstrykket og svekke arbeidsmarkedet, og dermed gi rom for lavere renter fremover? Kanskje vil han annonsere nyheter om kommunikasjonen. Vi tror det nye dot-chartet vil peke i retning av uendret rente ut dette året, i tråd med våre prognoser. Les gjerne mer i denne forhåndsomtalen. 

Oljemarkedet synes å ha tro på fredsavtalen mellom Iran og USA. Råoljeprisen trakk videre ned i går og Brent M1 har nå kommet helt ned i 78,5 dollar fatet. Prisen er dermed bare 7–8 dollar høyere enn da krigen startet. Det er fortsatt en del usikkerhet knyttet til avtalen, som skal signeres fredag. Ifølge Trump skal Hormuzstredet da også åpnes for skipstrafikk, og Iran skal visstnok få lov til å starte salg av olje umiddelbart. 

Kronen trosset oljeprisen og styrket seg i går. EURNOK ble handlet opp mot 11,08 tidlig på dagen, men kursen avtok etter hvert ned til rundt 11,00, der den handles nå på morgenen. USDNOK falt enda mer, og handles rundt 9,47. Aksjemarkedene viste en blandet utvikling i går. I Europa steg Stoxx600 0,2 prosent i går, mens i USA falt både Nasdaq (-1,2 prosent) og S & P500 (0,6 prosent). I Asia er det også en blandet utvikling i dag. 

Svakhetstegn i amerikansk boligmarked. Boligbyggingen falt med 15,4 prosent fra april til mai, langt svakere enn ventet på forhånd. Fallet var størst for leiligheter. I tillegg ble nedgangen måneden før justert opp til -8,5 prosent. Dermed er byggingen dem laveste siden pandemien senket boligmarkedet våren 2020. Forklaringen er trolig at 30-års boligrente har steget siden Iran-krigen starte og kommet opp i 6,6 prosent. Det høye nivået innebærer en stor barriere for førstegangskjøpere, men hindrer også at de med vesentlig lavere fastrente flytter på seg, siden de da må refinansiere lånet.   

Riksbanken vil også holde renten i ro. Svensk inflasjon ligger vesentlig lavere enn i andre land, og vekstutsiktene er fortsatt gode til tross betydelig usikkerhet knyttet til Iran-krigen. Husholdningenes etterspørsel holdt seg bra oppe i første kvartal, og BNP-indikatoren steg videre i april. Inflasjonen tok seg en del opp i mai etter flere måneder med overraskende lav prisvekst. Korrigert for halveringen av matmomsen, var kjerneinflasjonen 2,2 prosent i mai, mens kjerneinflasjonen utenom energi lå på 1,2 prosent. Vi tror Riksbanken vil indikere en økende bekymring for at inflasjonen tar seg opp, og at rentebanen vil justeres litt opp. Les gjerne mer i Ulfs forhåndsomtale her.      

Britisk inflasjon ventes litt opp. I april avtok inflasjonen i Storbritannia. Det skyldes imidlertid en nedgang i prisene på gass og energi, som reguleres av myndighetene med et visst etterslep. Neste regulering, i juli, vil heve disse prisene betydelig, med opptil 17 prosent. Dermed tar det tid før høyere energipriser slår ut i inflasjonen. For mai venter vi og konsensus at kjerneinflasjonen stiger fra 2,5 til 2,7 prosent. Bank of England har dermed ingen hast med å sette renten opp, og den vil sannsynligvis holdes i ro på morgendagens rentemøte.