Er vi i et «bear market rally»?

Feds rentemøte satte først i gang en markert opptur, deretter svarte sentralbanksjef Jerome Powell på spørsmål og svar fra journalister som snudde stemningen. Dette viser litt av usikkerheten som har plaget aksjemarkedene en god stund.

– Vi så store fall i aksjemarkedet i august og september, mens i oktober opplevde vi at aksjemarkedene spratt opp igjen der de nordiske aksjemarkedene steg med fem prosent eller mer, sier Paul Harper.

Harper er aksjestrateg i DNB Markets. Han setter blant annet sammen ukeporteføljen med anbefalte aksjer.

Han forteller at investorene var ekstremt negative til aksjemarkedet når vi gikk inn i oktober, og at oppgangen synes å være bunnet ut i sentiment og tekniske indikatorer heller enn endringer i fundamentale forhold.

– Avkastningen har kommet på tross av at tredjekvartalstallene har kommet inn på den litt svake siden, sier Harper. 

Inntekter opp, inntjening ned

– Konsensusestimatene trekkes noe lavere, selv om inntektsestimatene til selskapene fortsatt revideres positivt for 2023. Analytikerne fortsetter å underestimere prisøkningene, men de later til å også undervurdere kostnadsveksten, sier Harper.

EBIT og EPS har blitt revidert ned med henholdsvis omtrent 0,6 og 1,0 prosentpoeng.

– Dette er ikke dramatisk, men 2023-estimatene ser optimistiske ut i våre øyne, vi er bekymret for større kutt når selskapene gir guiding for 2023, sier Harper. 

Selv om sentimentet er bedre, er det fortsatt en vei å gå

Sentimentundersøkelsene, altså undersøkelser om investorene er positive eller negative til aksjemarkedene, viser at investorene fortsatt er litt forsiktige.

– Aksjer er fortsatt ikke overkjøpt, og det er mye rom for bedring i sentimentet, så vi er ganske motvillige til å forsøke å time toppen i hva vi mener er et «bear market rally», sier Harper.

– Aksjekursene har ikke falt nok til å ta innover seg videre kutt i estimatene, de reflekterer kun endringene i rentenivåene, sier han videre.

Han forteller at de ser an utviklingen i banksektoren for å vurdere om oppgangen er av en mer varig karakter.

– Inntjeningen er en sinkende indikator, mens banker er en tidlig-syklus-sektor og kredittpåslagene vil vanligvis lede an utviklingen i aksjer, sier Harper.

– Markedsoppgang som ikke sammenfaller med meravkastning i banker og lavere kredittpåslag bør behandles med forsiktighet, avslutter Harper. 

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er verken ment som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.