Krigsfrykt preget markedene

S&P 500 falt med 1,9 prosent og teknologiindeksen Nasdaq var ned med 2,8 prosent. Nedgangen bidro til at S&P 500 falt med 1.8 prosent for uken under ett. For Oslo Børs endte hovedindeksen opp på fredag og steg med 1,8 prosent i løpet av uken. Ellers var det stort sett en bred nedgang også for europeiske aksjer. 10-års amerikansk statsrente falt fra en topp rett over 2,05 prosent til 1,91 prosent mot slutten av den amerikanske sesjonen fredag. Driveren bak dette fallet i risikovilje er trolig faren for et russisk angrep på Ukraina. En oppgang i oljeprisen til over 95 dollar per fat understøtter det, og prisen på hvete har steget ytterligere. I valutamarkedene har dollaren styrker seg med 0,3 prosent mot euro og den norske kronen slo følge med dollaren. Nedgangen i aksjemarkedene har fortsatt i Asia i dag, der Nikkei 225 har falt med 2,1 prosent og Hang Seng er ned med 1,4 prosent i skrivende stund. Futures på S&P 500 peker imidlertid mot en oppgang senere i dag.

I dag er det møte i Regjeringens kontaktutvalg. Her møtes representanter for regjeringen med statsministeren i spissen partene i arbeidslivet. Tema for møtet er den økonomiske situasjonen før tariffoppgjøret 2022. Kontaktutvalget regnes som en del av det inntektspolitiske opplegget. I møtet vil normalt finansministeren legge fram regjeringens vurdering av de økonomiske utsiktene og oppfordre til at partene gjennomfører oppgjørene i tråd med de økonomiske rammene. Partene på sin side vil kunne legge fram sine syn på økonomien og saker de mener bør inn i oppgjørene. Et tema som kan komme opp nå, er forskjellene i lønnsveksten mellom privat og offentlig sektor i fjor. Det gis normalt få kommentarer etter møtet.

På torsdag kveld skal Øystein Olsen holde sin siste årstale som sentralbanksjef. Årstalen er formelt en tale fra Norges Bank til representantskapet. I 1986 endret Hermod Skånland tittelen på talen til «Økonomiske perspektiver», og talene har etter det ofte blitt brukt til å drøfte økonomiske problemstillinger som er viktige for økonomiske veivalg. Ofte snakker sentralbanksjefen på vegnet av Hovedstyret eller rentekomiteen, men i årstalen kommer sentralbanksjefen med sitt eget budskap. Normalt vil også flere temaer berøres.

Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU) vil fredag holde pressekonferanse om sin foreløpige rapport. Det vil da bli lagt fram en kort oppsummering, mens selve rapporten kommer noen dager senere. Rapporten inneholder tallgrunnlag foran inntektsoppgjørene som partene er enige om. Et av de viktigste enkelttallene er anslaget for veksten i konsumprisene i år. Dette er sentralt i beregningen av reallønnsvekst. Vi har anslått en samlet konsumprisvekst i år på 3,2 prosent og antar at TBU vil legge fram et lignende anslag. På den annen side ble prisveksten i januar litt lavere enn anslått, noe som kan tilsi at TBU-anslaget vil ligge nærmere 3 prosent. I tre av de foregående seks årene har TBU undervurdert prisveksten med 0,7-1,0 prosentpoeng. Dette er store avvik som kan bidra til å svekke troen på utvalgets anslag. I en situasjon der utvalget forutsetter at prisveksten vil avta gjennom året, for eksempel fordi utvalget venter en tydelig nedgang i strømprisene, kan det bli vanskelig å få de forhandlende parter til å godta anslaget. Rapporten vil også inneholde mer utfyllende informasjon om lønnsutviklingen i fjor. Siden lønnstillegg gis på ulike tidspunkter gjennom året, vil lønnsnivået ved inngangen til et år være høyere enn gjennomsnittsnivået forrige år. Denne forskjellen, som kalles lønnsoverheng, er en viktig faktor i forhandlingene om tillegg.

Onsdag kommer det norske BNP-tall for desember, og dermed både for fjerde kvartal og hele 2021. Koronarestriksjonene som ble innført i desember, førte trolig til at aktiviteten avtok i desember. Fall i varekonsum og industriproduksjon støtter opp om det. Vi venter at fastlands-BNP falt med 0,2 prosent fra november til desember og at veksten i fjerde kvartal ble 1,8 prosent fra kvartalet før. Men det er også noen viktige internasjonale hendelser på kalenderen denne uken, og øverst blant disse er nok referat fra rentemøtet i Fed. Her kan vi få mer informasjon om snuoperasjonen i verdens viktigste sentralbank. Også svenske inflasjonstall på fredag kan bli spennende. Riktignok var Riksbanken lite bekymret, men bredere prisøkninger kan legge press på sentralbanken.