Norske nøkkeltall bli viktig fremover

Norges Bank leverte som ventet ingen endringer i politikken i går. Det var på ingen måte overraskende at det ikke kom endringer i går og for dem som ikke er følsomme for om rentehevingen kommer i september eller desember var det ingenting nytt å hente fra gårsdagen – planen er fremdeles å starte med heving i andre halvår. I grove trekk beskrev Norges Bank utviklingen siden sist som i tråd med forventning. Det har vært noe bedre utvikling internasjonalt, selv om det også her er spredning mellom land. For norsk økonomi ble det trukket fram at nivået fastlands-BNP er litt lavere enn anslått og ledigheten er noe høyere. Se Kyrre sin kommentar her. Magne og Kyrre diskuterte hvorvidt Norges Bank leverte som forventet i en websending som er tilgjengelig her.

Ingen endringer fra Norges Bank, men den som leter finner. Vi så norske renter falle noe i tiden etter møtet og dette kan ha vært et resultat av enkelte har tolket Norges Banks vurdering i retning av svakere utvikling. Personlig mener jeg aktivitets- og ledighetsutviklingen ikke har vært så mye svakere at det bør endre synet på hvor sterkt økonomien kan hente seg inn, samtidig som det reflekterer at vi på ingen måte kan være sikre på at gjeninnhentingen blir så sterk som skissert i prognosene. Det kan derfor være verdt å ta med seg at denne risikoen er reell og dersom utviklingen blir svakere vil det påvirke beslutningen til Norges Bank om hvorvidt renten kommer opp i september eller senere. Fremover blir det derfor viktig å ta innover seg hva nøkkeltallene sier om styrken på oppgangen og ikke minst se etter nye signaler i Norges Banks juni-rapport.

Et bedret internasjonalt bilde ble trukket fram av Norges Bank i går, men det ble også poengtert at flere land i eurosonen har strammet inn. I den kontekst er det ikke helt rett fram å tolke detaljomsetningstallene som kom fra eurosonen i går. Disse viste en vekst på 2,7 prosent fra februar til mars. I tillegg ble veksten i februar revidert opp fra 3 til 4,2 prosent. Det har med andre ord vært kjøpefest i eurosonen, noe som kan reflektere at nedstenging gir forskyving mot vareforbruk, men det kan også være et resultat av at optimisme og vaksineutrulling lokker kundene tilbake til butikkene.

Storbritannia er av landene som har åpnet mer opp og fått bedre utsikter. I går annonserte også Bank of England sin pengepolitikk og gjorde ingen endringer. Renten ble holdt på 0,1 prosent og verdipapirkjøpsprogrammet holdes på 895 milliarder. Denne gangen var det ikke full enighet om politikken, da sjeføkonom Haldane stemte for å redusere verdipapirkjøpene. Siden han skal gå av snart vil nok ikke det spille noen rolle for politikken fremover. Se Knut sin kommentar her.

Den amerikanske sentralbanken publiserte i går sin rapport om finansiell stabilitet. Av risikofaktorer blir det trukket fram at enkelte aktiva er høyt priset i forhold til historiske gjennomsnitt som igjen representerer en sårbarhet om risikoappetitten skulle falle. I tillegg har episoder som Archegos’ investeringsspill med høy andel gjeld vist at man fremdeles ikke har oversikt og kontroll på risikoen som ligger hos de forskjellige aktørene. Rapporten er tilgjengelig her.

Børsene har trukket oppover siden i går. Det ble en ganske flat dag i Europa, etterfulgt av vekst i underkant av 1 prosent på Dow Jones og S&P 500. En litt mer ruglete dag på Nasdaq endte opp 0,4 prosent. Så langt har asiatiske børser steget. Det har blant annet kommet sterke PMI-tall fra Kina, hvor Caixin tjeneste-PMI kom inn på 56,3 mot konsensusforventningene om 54,2. Det har også kommet tall fra kinesisk utenrikshandel som har vist god vekst. Krona har svekket seg noe og ligger på 10,02 mot euro. Oljeprisen har vært ganske stabil, men trukket ned mot 68,5 dollar fatet.

I dag rettes fokuset mot amerikanske jobbtall. Klokken 14:30 kommer det tall for sysselsettingen i USA. Konsensus forventer en tydelig forbedring fra de 916 000 jobbene i mars til 995 000 jobber i april. Vårt anslag er litt høyere, på 1 100 000. Dersom ADP-tallene fra tidligere i uken er en god indikator vil dagens tall kunne skuffe noe, men det gjenstår å se. Arbeidsledigheten er ventet å falle fra 6 prosent til 5,8. Vårt anslag er 5,7 prosent.