Tror på flere oppkjøp og fusjoner globalt

2023 var det svakeste året siden 2004 for oppkjøp og fusjoner, og i prosent av BNP var det laveste på minst tre tiår, ifølge statistikk fra Morgan Stanley.

– Vi mener det er gode sjanser for betydelig høyere aktivitet innenfor fusjoner og oppkjøp fremover, det er med på å understøtte vårt positive syn på investeringsbankene, sier Knut Bakkemyr.

Bakkemyr og Kjell Morten Hjørnevik forvalter aksjefondet DNB Finans. 

Grunner til optimisme

– Vi mener det er flere gode grunner til optimisme rundt M&A-aktiviteten, for det første tror vi at vi er i nærheten av rentetoppen i denne omgangen, og den neste endringen forventes å være et kutt, sier Hjørnevik.

Den økonomiske veksten har holdt seg godt og bedre enn ventet. Globale makroøkonomiske data har gjennom første kvartal overrasket positivt, noe som har ført til oppjustering av vekstforventningene for økonomien, spesielt i USA. De gode dataene har gjort at forventningene om rentekutt i 2024 har blitt færre og skjøvet ut i tid.

– De gode tidene gir økt optimisme blant bedriftenes ledere, sier Hjørnevik.

Sitter på mye tørt krutt

I tillegg er kredittpåslagene lave for mange bedrifter, noe betyr at de har tilgang på finansiering uten at det blir for dyrt.

– Mange av Private Equity-aktørene sitter på mye tørt krutt, dette er penger som skal investeres. Det har vært lav aktivitet i salg av PE-fondenes selskaper, når disse fondene nærmer seg sin levetid vil det kreve at fondene selger bedriftene de eier, sier Bakkemyr.

Private equity er investeringer som gjøres i ikke-børsnoterte selskaper. Disse investeringene kan gjøres direkte av person eller foretak, eller gjennom PE-fond.

– Vi tror også på oppsving i antall børsnoteringer, og økt aktivitet i innhenting av egenkapital og fremmedkapital. Dette er gode drivere for investeringsbankene framover, sier Bakkemyr. 

Fortsatt lav P/E i finanssektoren generelt

– Finanssektoren har vært igjennom mer enn ett tiår hvor selskapene har bygget opp kapital og ulike stresstester fra myndighetene har vist at sektoren er godt rustet til å tåle markante sjokk i økonomien, sier Hjørnevik.

Han forteller at finanssektoren fremstår som attraktivt priset med en P/E på 13,2x, bare slått av energisektoren med 11,4x. Til sammenligning har verdensindeksen en P/E på omtrent 18,9x. De tror også direkteavkastning i form av utbytte og tilbakekjøp av egne aksjer vil støtte sektoren framover.

Les hvordan du kan tolke P/E her.

Utbytteavkastningen ligger på skrivetidspunktet på omtrent tre prosent, altså for hver hundrelapp investert så betales omtrent tre kroner i utbytte. 

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.