Valutamotvind for globale fond

Den norske kronen har vært svak i lang tid. Svak krone gir medvind for globale fond, der størstedelen av investeringene daglig blir verdsatt i dollar.

– Når vi reiser til utlandet merker vi det ved at alt blir dyrere målt i kroner når krona svekker seg. Den samme dynamikken gjelder også når du kjøper fond. Dyrere verdipapirer betyr også at det du allerede eier har blitt dyrere, og det oversettes til høyere avkastning målt i kroner. Svak krone er dårlig for feriebudsjettet, men bra for investeringene du allerede eier, sier spareekspert Behnaz Ganji. 

Hvis du investerte i et globalt indeksert aksjefond for omtrent ti år siden, ville du hatt en totalavkastning på 273 prosent (14 pst. p.a.), mens en amerikaner fikk 238 prosent (12,9 pst. p.a.) i samme periode per utgangen av mai 2026.

– Forskjellene har vært større. Hvis vi tar forskjellen mellom valutasikret og vanlig globalt indeksfond, så var det omtrent 6,5 prosentpoeng årlig ekstraavkastning over ti år fram til april i 2023 i favør av vanlig globalt indeksfond. Det er den langsiktige forventede avkastningen i aksjer i ekstraavkastning bare fordi vi er bor i Norge, sier Ganji.

Indeksfondet hadde 15,4 prosent årlig avkastning på dette tidspunktet. 

Sterkere krone og motvind

Siden 2025 har kronen styrket seg, særlig mot dollar. Det betyr at medvinden for norske investorer har snudd til motvind. Siden begynnelsen av 2025 har et globalt indeksfond steget 6,3 prosent i kroner og 22,6 prosent i dollar (per 21.5.2026). 

– Valutakursene endrer seg med utsiktene for et marked. Norge er et lite marked hvor mye av vår eksport fortsatt er råvarer som olje og gass. Det er nok en langsiktig viktig forklaring på hva som har skjedd, samtidig er krona en risikoutsatt valuta. Det betyr at dersom det er uro i markedene så trekker investorene pengene til såkalte «trygge havner» slik som dollar, euro og japanske yen, sier Ganji.

I tillegg til investeringer og veksling brukt til kjøp og salg av varer og tjenester, kan renteforskjeller gjøre at penger settes på bok i et annet land. I Norge er styringsrenta nå 4,25 prosent, mens den i Sverige er på 1,75 prosent, og i USA på 3,50 – 3,75 prosent. 

Et global indeksfond, med eller uten valutasikring

– Det er mulig å velge et valutasikret globalt indeksfond. Historisk har et valutasikret og et ordinært globalt hatt litt ulik utvikling avhengig av hvilke perioder du ser på. Akkurat nå har et ikke-valutasikret fond gitt høyest avkastning de siste 10–15 årene, men det er ikke gitt at det samme skjer framover. Det er verdt å huske at norskekrona er upopulær under markedsuro, det har historisk beskyttet nedsiden for oss i Norge, sier Ganji.

Hun peker på at dersom valutasikring er en del av strategen din, så bør du særlig ta hensyn til et par ting. Du bør ikke bytte mellom valutasikret og ikke-valutasikret etter hvordan valutaene utvikler seg.

– Da vil du ganske sikkert være for sent ute. Husk også at du ikke trenger å valutasikre hele porteføljen. Du kan velge å fordele investeringen din i noe valutasikret og noe i ikke-sikret, sier Ganji.

Som du ser ovenfor falt et valutasikret indeksfond nesten 40 prosent i 2008, mens et ordinært indeksfond falt omtrent 25 prosent. Det samme skjedde i 2022, da falt det valutasikrede fondet dobbelt så mye som et ordinært indeksfond.

– Valutasikring de siste 10 årene har gitt en dobbeltsmekk, både lavere avkastning og større svingninger underveis, sier Ganji.

Så lenge norskekrona er en risikoutsatt, kan det være at indeksfondet fortsetter å falle mindre enn et valutasikret fond målt i kroner.

– 2025 var annerledes, da innførte den amerikanske presidenten tollbarrierer, og krona styrket seg, selv om det var ruglete i perioder, sier Ganji.

Vil et valutasikret fond oppføre seg som dollar-basert?

– Et valutasikret globalfond har en stor andel av verdiene priset i dollar, i tillegg er dollar reservevaluta med alt det innebærer, sier Ganji. 

– Et valutasikret fond har avkastning som ligner det amerikanske investorer ser. Det er likevel noen forskjeller, mellom annet på grunn av at det er flere andre valuta i fondet og på grunn av inntekter og kostnader forbundet med valutasikring, sier Ganji.

Det er også verdt å huske at USA-noterte selskaper ikke nødvendigvis har rene dollarinntekter og -kostnader, selv om det nok er enklere for amerikanske selskaper gitt dollarens status som reservevaluta.

– Valutakursendringer påvirker sluttresultatene dine når du investerer i utenlandske aksjer, men det kan jo også påvirke investeringer du har i enkelte norske selskaper dersom valutakursendringer påvirker inntektene eller kostnadene deres. Hva som lønner seg av valutasikring eller ikke vet vi ikke på forhånd. Hvis du tror krona vil styrke seg, kan du legge til et valutasikret fond. Hvis du liker beskyttelsen du normalt har fått ved svake markeder, kan det være verdt å velge et ordinært indeksfond uten valutasikring.

Et tredje alternativ er å ha investeringer i begge deler, det er ingenting som tilsier at du må gjøre enten eller. 

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.