Er aksjemarkedet klar for høsten?

Ved inngangen til september var indeksen opp omtrent 15 prosent siden årsskiftet.

Salmar, Mowi, Telenor, Norsk Hydro og Nordic Semiconductor var aksjene som bidro aller mest til oppgangen for hovedindeksen i august, mens Equinor, Kongsberg Gruppen og Yara trakk i motsatt retning. 

Rapporteringssesongen for andre kvartal er tilbakelagt. Inntjeningsforventningene til de største norske børslokomotivene kommet noe ned, men i sum har rapporter og endringer i guiding vært udramatisk. 

Stortingsvalget spiller liten rolle for børsutviklingen, men …

Stortingsvalget har i utgangspunktet lite å si for børsutviklingen, men man kan ha i bakhodet at et eventuelt regjeringsskifte kan være positivt for sjømatsektoren.

Markedet priser inn rentekutt utover høsten, både fra Norges Bank og amerikanske Fed. Som vanlig er det rimelig å forvente at det som skjer ute, er det som vil ha mest å si for børsutviklingen – også her hjemme.

Oljemarkedet

I oljemarkedet har OPEC+ besluttet å fult ut reversere et produksjonskutt på 2,5 millioner fat per dag. Et tydelig signal om at de går fra å beskytte oljepris til å fokusere på markedsandel. DNB Carnegie legger til grunn at et tilbudsoverskudd i oljemarkedet inn mot slutten av året og inn i neste år er uunngåelig, og med tilhørende press på oljeprisen.

Høyt priset i globale aksjer

Store deler av det globale aksjemarkedet er priset relativt høyt sammenlignet med sitt historiske snitt. Høsten omtales gjerne som en urolig periode på børsene og data fra amerikanske SP500 forteller oss at september ofte er en ekstra ruglete måned. I det korte bildet bør du, som alltid, være forberedt på uro. Samtidig bør du huske på at svingninger ofte skaper muligheter for langsiktige investorer.

Investortempen

Et annet peilepunkt er de ferske resultatene fra vår egen sentiment-undersøkelse, Investortempen. Den viser at de mest aktive privatinvestorene som handler via DNB-plattformen har en noe mer forsiktig tilnærming til markedet enn før sommeren. Samtidig oppgir flere av de spurte at de er positive til Oslo Børs, enn antallet som sier de er positive til globale aksjer. 5 av 10 privatinvestorer tror på oppgang for norske aksjer de neste tolv månedene. Videre forventer 3 av 10 en sidelengs utvikling, mens 2 av 10 tror på fall.

De viktigste positive og negative argumentene for retningen til aksjemarkedet kan oppsummeres som følger:

Bull (positiv)

• One Big Beautiful Bill Act
• Effekten av økt toll blir mindre enn ventet
• Store rentekutt fra Fed og mindre reguleringer
• Kunstig intelligens driver produktivitet- og inntjeningsvekst
• En svakere dollar hjelper inntjeningen til amerikanske selskaper (negativt for Oslo Børs)

Bear (negativ)

• Økt toll fører til høyere inflasjon og lavere vekst => stagflasjon
• Fed har mindre rom for å kutte renten
• De fleste aksjeindekser er på, eller nærme, all-time high og prises høyt
• De store investeringene i kunstig intelligens viser seg å ikke gi den avkastningen man hadde håpet på
• Manglende tillit til amerikansk statsgjeld => høyere diskonteringsrente

NB! For deg som ønsker mer om markedet anbefaler jeg månedskommentaren fra våre forvaltere, de ukentlige episodene til Utbyttepodden og porteføljen med anbefalte aksjer som oppdateres hver mandag av aksjestrateg Paul Harper.

Merk: Å kjøpe og selge aksjer innebærer høy risiko fordi verdien i verdipapirer vil svinge med tilbud og etterspørsel. Historisk avkastning i aksjemarkedet er aldri noen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, aksjeselskapets utvikling, din egen dyktighet, kostnader for kjøp og salg, samt skattemessige forhold.

Innholdet i denne artikkelen er ment verken som investeringsråd eller anbefalinger. Har du noen spørsmål om investeringer, bør du kontakte en finansrådgiver som kjenner deg og din situasjon.