Større svingninger i selvvalgt pensjonsordning

Finans Norge publiserer jevnlig statistikk over pensjonsmarkedet i Norge. Tallene derfra viser at det er en naturlig forskjell i risikotaking basert på alder, og til dels også kjønn, men forskjellen mellom de som har valgt arbeidsgivers leverandør og valgt leverandør selv er mye større enn kjønnsdimensjonen.

I hovedtrekk tapte de som valgte leverandør selv mer enn de som har holdt seg i bedriftens ordning under markedsfallet i vår. De som er i aldersgruppen 30–49 år tapte mest på tvers av alle aldersgruppene i tallsettet.

– I etterkant har pensjonskontoene hentet seg inn. Her har også gruppene under 50 år hatt størst endring i pensjonskontoene de første sju månedene i 2025. Denne gruppen har nok mest aksjer, noe som gjerne medfører større svingninger, men som også historisk har gitt muligheten for best avkastning, sier Stian Revheim.

Det er ofte en sammenheng mellom risikotaking og forventet avkastning, men ikke alltid. Det kommer særlig an på hvordan du handler og om du for eksempel plasserer mye i en sektor eller region.

Hva tallene (ikke) forteller

Finans Norge splitter gjennomsnittstallene basert på kjønn, aldersgruppe og selvvalgt eller arbeidsgivers leverandør. Når vi i denne saken snakker om endringene fra årsskiftet til i dag er det viktig å huske på at tallene inkluderer blant annet flytting fra en aldersgruppe til en annen, nye innskudd, flytt fra aktiv til passiv avtale eller motsatt, og markedsbevegelser.

– Markedsbevegelser er mest interessant å se på, men vi klarer ikke å se disse separat i tallene. Vi har imidlertid gode tall på hva som har skjedd i markedene, sier Revheim.

Han minner oss om at de selvvalgte porteføljene er i mindretall i antall, men at de gjennomsnittlig er større. Det er dermed grunn til å anta at de har bedre pensjonsopptjening og muligens en annerledes avkastningsprofil. 

Dollarens ferd – valutasikret versus fri dressur

– Det er lenge siden det har vært slik, men fra nyttår til 8. april i år har et globalt indeksfond falt maksimalt 15,2 prosent i norske kroner, mens et valutasikret globalfond falt 13,2 prosent, sier Revheim.

De siste årene har dollaren hatt en lang periode med styrking mot de fleste andre valutaer. Det har bidratt til at avkastningen i globale aksjefond har vært høyere i norske kroner enn i dollar og i valutasikret globalfond. De siste ti årene har ikke-sikret globalt indeksfond gitt årlig meravkastning på omtrent tre prosentpoeng målt ved slutten av august 2025. De første 8 månedene i 2025 har et globalt indeksfond steget 1,2 prosent, mens det valutasikrede har steget hele 11 prosent.

– Det spiller en rolle fordi de fleste pensjonsprofiler har deler av aksjeeksponeringen valutasikret. De fleste kronene på pensjonskontoer er plassert i ulike varianter av slike pensjonsprofiler, sier Revheim.

Valuta kan slå begge veier. Tidligere har det vært slik at dollaren, euroen, pundet og japanske yen har styrket seg i perioder med uro. Denne gangen svekket dollaren seg samtidig som amerikanske aksjer falt mest.

– Det er grunnen til at et valutasikret fond har gjort det vesentlig bedre enn fond uten valutasikringen, og det kan være en viktig grunn til at noen av de som bruker arbeidsgivers pensjonsleverandør har bedre resultater enn de som har gått inn i markedet selv. De kan ha byttet fra valutasikring til ikke-sikrede fond, sier Revheim. 

Litt mer hjemmekjær

Amerikanske aksjer har vært krevende under første halvår i Trumps andre presidentperiode.

– I pensjonsprofilene er det ofte en andel norske eller nordiske aksjer, det kan også ha bidratt til avkastningsforskjellen vi har observert mellom de som forvalter pensjonen selv og de som lar andre ta seg av hele forvaltningen, sier Revheim.

I lang tid har det amerikanske markedet trukket avkastningen oppover, med bedre avkastningsresultater enn det meste annet. Det har gjort det utfordrende for alle som har høyere eksponering mot hjemmemarkedet eller vekstmarkedene enn tradisjonelle globale indeksfond. 

Det kommer en tid

– Fordelen med dagens innskuddspensjon er at du kan flytte fram og tilbake mellom bedriftens leverandør og selvvalgt leverandør ettersom det passer deg. Det kan komme en tid hvor det rett og slett er enklere å forholde seg til ferdigløsninger, sier Revheim.

Det gjelder særlig når du begynner å nærme deg pensjonsalderen. Selv om vi ikke ønsker å tenke på det, så er det en viss risiko for at noen av oss kommer til å streve med å utføre ting vi i dag syns er enkelt.

– Vi trapper gradvis ned aksjeandelen, og fyller på med rentefond. Rentefond blir ikke brukt i like stor utstrekning av private sparere som aksjefond. Her er det greit å sette sammen en portefølje av fond som gir god balanse mellom avkastningsmuligheter og risikoen samlet sett, sier Revheim.

Pensjonsprofilene, og kombinasjonsfondene, er satt sammen slik at de nettopp skal gi bred eksponering og dermed et bredt fundament for avkastning framover. I tillegg er det forvaltet for deg, slik at du slipper å forholde deg til det.

– De er lagd for å passe de aller fleste norske pensjonssparere og pensjonister. For de som ønsker seg full kontroll, tilbyr vi selvsagt det også, avslutter Revheim.

Innholdet i artikkelen er å anse som markedsføringsføringsmateriale fra DNB og skal ikke oppfattes som et tilbud om å kjøpe eller selge finansielle instrumenter eller som investeringsrådgivning tilpasset den enkelte investors situasjon. DNB påtar seg ikke noe ansvar som følge av at innholdet i artikkelen legges til grunn for eventuelle investeringsbeslutninger. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.