Rentebanen er senket som følge av rentekuttet nå. Dessuten legger Norges Bank til grunn en 50 prosent sannsynlighet for ytterligere ett rentekutt fra marsmøtet neste år. Mot slutten av 2016 reduseres sjansen for at renten kuttes til 1 prosent og gjennom 2017 ventes det renteøkning i forhold til dagens nye nivå. Kun en av 16 analytikere hadde anslått nedgang i renten nå ifølge en undersøkelse fra Thomson Reuters.
«Oljeprisen har falt kraftig og utsiktene for veksten i norsk økonomi er svekket. Derfor settes renten ned» sier sentralbanksjef Øystein Olsen i pressemeldingen. «Analysene i den pengepolitiske rapporten vi legger fram i dag, tilsier en styringsrente på 1¼ prosent eller noe lavere fram mot slutten av 2016».
«Aktiviteten i petroleumsnæringen avtar, og det kraftige fallet i oljeprisen vil trolig forsterke denne utviklingen. Det vil gi ringvirkninger for resten av økonomien, og arbeidsledigheten kan øke noe fremover. Samtidig har kronen svekket seg mye. Det demper utslagene på norsk økonomi og bidrar til å holde inflasjonen oppe.»
Kilde til endringer i rentebanen
Lavere etterspørsel i norsk økonomi og en mer moderat lønnsvekst, sammen med rentefall ute bidrar til lavere rente. På den andre siden bidrar svekkelsen av kronen og i noen grad lavere utlånsmarginer i bankene til å trekke rentebanen opp. De førstnevnte momentene dominerer dermed over de sistnevnte. I tillegg har rentenedgangen blitt litt fremskjøvet i forhold til det modellberegningene tilsier.
Svakere drivkrefter i norsk økonomi
Sentralbanken har justert ned veksten for norsk økonomi neste år fra 2¼prosent til 1½ prosent. Deretter ventes en gradvis oppgang i veksttakten. Oljeinvesteringene i 2015 er justert ned fra -10 prosent sist til -15 prosent nå. Dessuten ventes videre nedgang i oljeinvesteringene fremover. Også annen etterspørsel er revidert ned, særlig veksten i privat forbruk som nå anslås til 2 prosent i 2015, mot 3¼ prosent sist. Arbeidsledigheten ventes å stige litt, men ikke mer enn til 4 prosent i 2016.
Inflasjonsanslaget
Inflasjonsanslaget er tatt litt neste år. I 2016 ventes inflasjonen å stige til 2¾ prosent som følge av svekkelsen av kronen, og deretter avta. Lønnsveksten i 2015 er justert ned fra 3½ prosent sist til 3¼ prosent nå. For 2016 var det anslått en oppgang til 4 prosent. Det anslaget er nå justert ned til 3½ prosent.
Vurdering
Det var overraskende at rentene ble kuttet ved dette møtet, selv om det ikke var helt uventet. Rentebanen var også lavere enn vi hadde lagt til grunn, men ny oppgang mot slutten av 2016 var i tråd med forventingene våre. Usikkerheten på forhånd var stor, og vi pekte på at det også var gode argumenter for å la oljeprisfallet få vesentlige effekter på anslagene og dermed reagere med å sette renten ned. Norges Bank valgte altså dette.
Markedsreaksjoner
Den importveide norske krona har svekket seg med 1½ prosent etter at beslutningen ble kjent. EURNOK svingte mye i forkant, på nivåer rundt 8,89 EURNOK. Nå er kursen omtrent 9,02. FRA-rentene mot slutten av neste år har falt rundt 10 basispunkter.
Send e-post