Verdipapirlån (shorthandel) og utlån av verdipapirer
Lån av aksjer kan løse midlertidige behov både for långiver og låntager.
Shorthandel for privatkunder
Logg inn i aksjehandel i nettbank. Under marked finner du listen "Aksjer tilgjengelig for shorthandel"
Lån av aksjer - for shortsalg
Shorthandel er en strategi som benyttes når en investor forventer at en aksje skal falle i verdi. I praksis går shorting ut på å låne aksjer, selge dem til dagens kurs, for så å kjøpe de tilbake (forhåpentligvis) billigere, før de må leveres tilbake. Faller aksjekursen vil du da tjene penger på handelen. Dersom kursen derimot går opp, vil du tape penger. Potensialet for tap teoretisk sett ubegrenset.
OBS! For å kunne shorte må du først søke om Verdipapirlån.
Shorthandel innebærer svært høy risiko og er ikke er en investeringsstrategi som egner seg for nybegynnere.
Spørsmål og svar om shorthandel, arbritasje og hedging
Shorting, eller short-handel, betyr at du selger aksjer du ikke eier, men aksjer du har lånt.
Slik fungerer shorthandel:
Du låner et visst antall aksjer (mot å betale en rentesats/leie). Du selger så de lånte aksjene til dagens aksjekurs. Dette gjør du fordi du mener aksjekursen er høyere nå enn hva den vil være når du må levere dem tilbake.
Hvis du har rett, og kursen faller før du må levere aksjene tilbake, så kan du kjøpe samme antallet billigere enn hva du solgte for, før tilbakelevering. Dermed tjener du på prisnedgangen.
Eksempel shorting
Du låner 100 aksjer og selger dem med en gang til dagens aksjekurs på kr 50,-. Totalt får du inn 5.000 kroner.
Du har en avtale om å levere de 100 aksjene tilbake om 14 dager.
Etter 10 dager er kursen på aksjene du lånte nede i 40 kroner. Du kjøper da 100 aksjer for 40 kroner, og leverer dem tilbake innen fristen.
Etter din lille shorthandel sitter du igjen med 1000,- kroner (minus lånekostnad)
Hadde du tatt feil om prisutviklingen på aksjen, ville utfallet blitt helt motsatt.
Les om risiko på neste spørsmål.
Ved shortsalg kan du tape ubegrensede summer
Årsaken til at vi skriver "ubegrensede summer" er fordi prisen på aksjene du har lånt i teorien kan stige uendelig mye innen du rekker å kjøpe tilbake antallet du har lånt. Utviklingen kan gå fort i aksjemarkedet!
Risikoen ved shortsalg er langt høyere enn ved tradisjonell aksjehandel. Du bør vite hva du holder på med.
Ved vanlig aksjehandel, der du kjøper et verdipapir og satser på prisoppgang på litt lenger sikt, risikerer du kun å tape summen du faktisk har investert (hvis prisen faller til 0). Det er en risiko det er enkelt å forholde seg til.
Shorthandel er mer risikofylt. Les under:
Eksempel på shorthandel
En investor låner 10.000 aksjer av DNB Markets. Kursen per aksje er 10 kroner, men investoren tror kursen vil falle mye de neste dagene. Han låner derfor og selger de i markedet til dagens kurs, 10 kroner per aksje. Han får inn 100.000 kroner.
Hans "veddemål" er at aksjen skal falle til rundt fem kroner de neste dagene, slik at han kan kjøpe samme antall for 50.000 kroner innen aksjene må leveres tilbake.
Plutselig slippes imidlertid en nyhet i markedet som gjør at prisen på aksjen går kraftig opp. I løpet av et par timer stiger aksjekursen til 30 kroner! Investoren er nå nervøs for at tapet kan bli enda større. Han skynder seg å kjøpe 10.000 aksjer for 300.000 kroner for å få levert tilbake de 10.000 aksjene i tide. Dette kalles for "å lukke shortposisjonen".
Tapet hans blir på 200.000 kroner. Fire ganger mer enn gevinsten han så for seg.
I hovedsak skiller vi mellom to typer shortsalg, dekket og udekket. Den førstnevnte er når investoren som selger verdipapirene faktisk har tilgang til disse på salgstidspunktet. I verdipapirmarkedet betyr gjerne det at investoren har lånt papirene av en annen investor før han selger, eller har en sikker avtale om å kunne låne dem. Dekket shortsalg vil på denne måten garantere at investoren i realiteten kan levere de papirene han selger.
I Norge er det kun lov å handle med dekning (dekket shortsalg). Ref. Verdipapirhandelloven § 3-14.
Udekket shortsalg innebærer at investoren ikke har tilgang til papirene på salgstidspunktet, men planlegger å skaffe disse på et senere tidspunkt før levering. Dette lar seg gjennomføre i alle markeder hvor leveringstidspunktet på aktiva er senere enn salgstidspunktet. For aksjemarkedet er ofte leveringen av aksjene (også kalt «oppgjør») to dager etter kjøp eller salg. Investoren må da kjøpe eller låne aksjene, slik at han har dem til levering for det salget han først utførte. Skulle investoren ha solgt aksjer han ikke greier å levere, kan investoren bli holdt økonomisk og rettslig ansvarlig.
Långiver er ofte et meglerhus, en bank eller større institusjonelle investorer.
Utlån kan også organiseres igjennom lånepooler for å effektivisere markedet mellom långivere og låntakere.
Långiveren må være oppmerksom på at det er enkelte ulemper ved å låne ut aksjene sine. Avhengig av betingelsene rundt lånet vil långiver kunne være begrenset i hvor fort han kan forlange å få innløst lånet. I mellomtiden er det ikke mulig å selge aksjene eller å stemme med dem. Eventuelt utbytte vil bli betalt til den som har aksjene, men långiver vil bli kompensert for dette. Långiver kan også få en motpartrisiko med låntager som går konkurs og ikke kan levere tilbake papirene. For å kompensere for disse ulempene må låntager betale en rente til långiver.
DNB Markets låner ut aksjer.
Innen finans betyr uttrykket hedging at du investerer med mål om å fjerne eller minimere risiko ved en annen investering. Enkelt forklart skal hedging fungere som en forsikring for investor.
Hedging skal altså redusere den totale risikoen i en portefølje. Samtidig innebærer hedgingen at du tjener mindre. Du kan sammenligne det med å forsikre bilen din, selve forsikringen vil koste deg litt, men det kan du synes det er verdt den dagen bilen blir stjålet eller du krasjer brutalt.
Enkelt eksempel på hedging
Du investerer i Tesla. Bilindustrien er syklisk, noe som betyr at Tesla selger flere biler når det er oppgangstider i økonomien, og færre når det går dårlig.
En måte å hedge her vil være å kjøpe aksjer i noe som går bra når økonomien generelt går dårlig. Dagligvareindustrien er en slik bransje. Hvis investoren i Tesla i tillegg kjøper en del aksjer i dagligvare vil snittverdien i porteføljen holde seg bedre også gjennom nedgangstider.
Arbitrasje er å utnytte prisforskjeller på samme vare eller verdipapir i forskjellige markeder. Arbitrasjen innebærer salg i et marked der prisen er høy og kjøp der den er lav.
Arbitrasjehandel vil vanligvis føre til at prisforskjellene utlignes. Når du kjøper der prisen er lav og selger der den er høy så medfører at prisen vil faller der den er høy, og øker der den er lav. Moderne finansteori forutsetter derfor som oftest fravær av arbitrasjemuligheter.
For at arbitrasje skal være mulig må én av tre betingelser oppfylles:
- Den samme varen kan ikke handles til samme pris i alle markeder («loven om én pris»).
- To varer med identisk kontantstrøm kan ikke handles til samme pris.
- En vare med kjent fremtidig pris kan ikke handles idag til sin fremtidige pris diskontert med den risikofrie rentesatsen (eller, varen har betydelige lagringskostnader; denne betingelsen holder for korn men ikke for verdipapirer).
Transaksjonene må finne sted på samme tid for å unngå å bli utsatt for markedsrisiko, eller risikoen for at prisene kan endre seg i et av markedene før begge transaksjonene er gjennomført. I praksis er dette bare mulig med verdipapirer og andre finansielle produkter som kan handles elektronisk.
Kontakt vår Securities Lending Desk
Du kan også sende e-post til: sec.lending@dnb.no
Utlån av aksjer
Vi i DNB Markets fungerer som mellomledd mellom aksjeeiere som vil låne ut, og investorer som vil låne inn aksjer. Å låne aksjer kan være aktuelt hvis du har kjøpt og solgt et visst antall aksjer, men ikke får aksjene du har kjøpt tidsnok til å levere på egne forpliktelser. Vi kan da sørge for at du får lånt aksjer i markedet slik at ytterligere forsinkelser i oppgjørskjeden unngås.
Shorting, arbitrasje og hedging
Lånebehov kan også oppstå ved ønske om "shorting", "arbitrasjehandel" eller ved "hedging" i forbindelse med aksjederivathandler. (Du finner nærmere forklaring på strategiene under).
DNB Markets ble i 2020 kåret til beste meglerhus i Norge for sjette året på rad.
Fordeler ved å ha DNB Markets som motpart
DNB opptrer som kontraktsmotpart i alle avtaler om lån av verdipapirer. Det vil si at banken stiller som garantist overfor utlåner(e) og kredittklarerer låntaker(e). Fordelene for våre kunder er:
- DNB er kontraktsmotpart og tar motpartsrisikoen
- DNB tar inn sikkerhet fra låntakere i henhold til krav fra Finanstilsynet, med daglig oppfølging/innkreving av sikkerhet
- Standard avtaleverk godkjent av Finanstilsynet benyttes
- Konsesjon for virksomheten foreligger
- DNB administrerer selskapshendelser
Avtalegrunnlaget vil bestå av en standardavtale forhåndsgodkjent av Finanstilsynet. Hvert lån avtales vanligvis separat og bekreftes med en sluttseddel.
Tjen på aksjene dine uten å selge dem
Du kan tjene på å låne, eller leie, ut aksjene dine. Kompensasjonen beregnes som en årlig prosentsats basert på markedsverdien av de utlånte aksjene fra dag til dag (Mark to Market). All avkastning som faller på det utlånte papir i låneperioden skal kompenseres. Prisen avregnes månedlig. Lånet avtales vanligvis å løpe inntil videre og låntaker kan returnere verdipapirene når han eller hun er ferdig med å bruke dem.
Som eier kan du kreve at de lånte aksjene leveres tilbake med ordinær oppgjørstid.
Lån aksjer for "shorting"
Lån av aksjer gjøres gjerne av investorer som tror på kursfall. De vil bruke de lånte aksjene for å "shorte" dem. Å shorte betyr å selge et antall aksjer du har lånt til dagens kurs, med håp om at kursen skal falle før du må levere dem tilbake. Faller aksjekursen i mellomtiden, vil du tjene penger på handelen. Dersom kursen derimot går opp, taper du. Shorting innebærer høy risiko og er ikke er en investeringsstrategi som egner seg for nybegynnere.
Godkjenning av låntakere baseres på en kredittvurdering fra bankens side.
Produkter og tjenester du kan være interessert i
Aksjehandel online
Kjøp og selg aksjer og børshandlede fond i vår aksjehandel
ETN - børshandlede verdipapirer
Ta posisjon i et selskap eller marked med eller uten gearing
Unoterte aksjer
Vi tilbyr unoterte aksjer registrert på NOTC-listen
Utenlandske aksjer
Hos oss kan du kjøpe aksjer på 15 børser i 13 ulike land
Verdipapirfinansiering
Ønsker du å låne med sikkerhet i verdipapirene dine?
Analyser og aksjetips
Våre anerkjente analytikere gir deg unik innsikt
Emisjoner
Vi tilrettelegger for kapitalinnhenting og gir mulighet for investering.
Investment Banking
Vi bistår med oppkjøp, salg og fusjoner samt finansiering av selskaper.
Avtaler, priser og vilkår
Her finner du våre forretningsvilkår, alle prislister og avtaler for handel
Kurs og events
Vi tilrettelegger for deg som vil lære mer og arrangerer kurs og events.